深高速(600548)首次覆盖报告 入股深圳水规院
事件：近日，深高速（600548）发布公告，对深圳市水务规划设计院（以下简称“水规院”）增资。 入股水规院，积极拓展环保产业 深高速拟以人民币10.315元/注册资本的价格认购深圳市水务规划设计院有限公司的新增注册资本人民币600万元，总投资金额人民币6,189万元，占水规院增资后注册资本的15%。 根据深圳水规院公开信息显示，水规院是中国最早开展水务一体化设计的综合性勘测设计机构，拥有水利行业、市政给排水、工程勘察综合、测绘等7项甲级资质和园林景观设计乙级、建筑设计乙级等5项乙级资质，是全国勘察设计500强和水利类勘察设计行业50强企业。 深高速去年底以3.2亿元参与南门河综合治理项目，初尝环保业务。为进一步做大做强，环保行业的人才、技术、资源和经验等缺一不可，因此入股水规院15%，凸显公司的稳健思路。预计本项投资给公司带来合理回报的同时，还能产生协调效应，为公司补充专业技术资源、积累环保行业的管理经验、培养环保领域的人才提供机遇。公司预计未来几年，环保产业规模争取不低于公司总资产的20%。 前2月收费公路车流量稳步增加，梅林关项目启动拆迁 2017前2个月，高速公路收费增幅明显。其中，梅观高速前2个月日均路费收入同比增长15.7%，其余清连公路、机荷东段、水官高速和新受让的黄武高速等也都有5.7%-11.9%的收入同比增幅。我们预计2017-2019年公司高速公路营收的平均增幅为8.4%。 梅林关更新项目位置优越，土地面积约为9.6万平方米，具有极高的投资价值和增值空间。深高速与自己股东（新通产公司）成立联合置地公司实施该项目，双方分别持有该公司49%及51%股权。目前已启动拆迁工作。 截止2016年底，公司持有贵州银行4.26亿股，占总股本的4.41%，预计对公司后续在相关地区开展基础设施投资运营业务产生良好的协同效应。 投资评级 今年两会上，“粤港澳大湾区城市群发展规划”已被中央政府纳入政策制定范畴。在此背景下，公司环保业务有望在珠三角地区迅速拓展。我们看好公司未来双主业的战略发展，报告首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 入股深圳水规院还需经协商谈判和公示，存在不确定性；车流量增速低于预期。 |
