中航动控(000738)2016年年报点评:航发控制相关需求持续上升 长期配置价值凸显
营收25.04亿，归母净利2.09亿，同比下降3.64%、增长6.42% 公司发布2016年年报，本年度实现营业收入25.04亿元，比上年同期下降3.64%；归属上市公司股东的净利润为2.09亿元，同比增长6.42%。稀释每股收益为0.1823元/股，同比增长6.42%。其中，发动机控制系统及部件，实现营业收入20.21亿元，同比增长2.04%；国际合作业务，实现营业收入2.20亿元，同比增长1.12%；非航民品及其他，实现营业收入2.62亿元，同比减少34.38%。 新型航空发动机交付数量进入上升时期 根据公开报道，诸多搭载国产发动机的新型战机开始进入量产阶段，对航空发动机的需求量大幅提升，相关配套产品需求随之上涨。目前，采用国产发动机的飞机型号越来越多，其中歼-16战斗机、歼-11B战斗机、歼-10战斗机的最新改进型，根据网络公开的照片，均采用国产“太行”发动机。轰-6的最新改进型号轰-6K采用了WS-18发动机，直-10、直-19武装直升机也是采用了国产涡轴发动机。 行业基本面的持续改善及国企混改预期的不断增强，公司具有长期配臵价值 随着各型搭载国产发动机的新型战机的陆续服役，对航空发动机的需求不断上升，相关配套控制产品的需求也会随之增长。军工企业混合所有制改革，有助于提高市场对于央企上市公司的预期和估值水平，也有助于公司提高生产效率和自身业绩。因此，从基本面的角度和混合所有制改革题材的角度进行分析，整个行业正处在上升阶段。公司的业务为航空发动机控制系统产品的制造，比较具有稀缺性，因此，从长期角度来看，公司具有买入价值。 风险提示 军品装备速度低于预期。 |
