完美世界(002624)2017年一季报点评:一季度业绩喜人 双轮驱动成效显著
投资要点： 维持增持评]级和目标价位36.76 元。公司发布一季报，营收19.1 亿元，同比增长95%；归母净利润3.3 亿元，同比增长63%，业绩喜人，主要原因是公司2016 年推出的《诛仙手游》、《火炬之光》、《最终幻想》、《倚天屠龙记》等精品手游、《无冬OL》PS4 版等主机游戏以及院线并入带来的收入增加。公司发布业绩预告，预计2017 上半年净利润6.3 亿元至6.9 亿元，增长幅度65%至81%。维持2017-2019 年EPS 预测1.10/1.36/1.61 元，维持"增持"评级和目标价位36.76 元。 延伸端游IP 价值，代理游戏有望贡献更多。公司在优质端游IP 改编手游领域已大获成功，未来公司将持续推出大IP 优质手游，《完美世界》、《武林外传》手游计划在今年推出，《笑傲江湖》手游计划明年推出，将推动公司业绩的进一步增长。代理游戏方面，《DOTA 2》业绩稳定，今年将上线的《CS:GO》有望成为公司新的利润增长点。 精品制作能力出色，内容渠道双向推动。内容方面，打造精品，与环球影业合作学习先进模式；渠道方面，收购今典院线布局电影下游。公司影视业务经验丰富、布局合理，有望持续快速发展。 全产业链布局进一步升级，未来前景值得期待。公司已经涵盖游戏、电视剧、电影、综艺、艺人经纪等领域，通过不断整合现有资源，使泛娱乐布局进一步升级，协同效应不断显现，持续推动公司快速发展。 风险提示：市场风险，业务整合风险。 |
