中体产业(600158):体育全产业链布局协同发展,"赛事+场馆"尽显龙头优势
体育全产业链布局,整合上下游资源实现协同发展.公司是国内最早以发展体育产 业为本体的上市公司,已建立以体育场馆为核心的全产业链业务结构,以赛事服务为核 心的内容提供,以体育营销,体育经纪,休闲健身为核心的体育服务,以及体育彩票等相 关业务,海外业务等上下游布局.公司各项业务协同发展,顺畅衔接,形成资源的高效整 合能力.2016年公司累计实现营业收入11.86亿元,同比增长39.32%;实现归母净利润6, 100.99万元,扣非后的归母净利润5,885.39万元.其中公司体育相关业务实现营业收入 5.96亿元,实现利润3,961万元;公司房地产相关业务实现营业收入5.85亿元,实现利润 1, 609万元.2017年公司将继续完善体育全产业链业务,深化协同,完善内容提供体系, 提升赛事资源核心价值, 积极参与体育公共基础设施项目,引导体育消费,预期将在带 动体育产业转型升级的同时占据市场份额,提升业绩水平. 打造品牌赛事深挖IP价值,围绕体育场馆提供全产业链服务.赛事管理及运营业务 是公司核心业务之一, 2016年实现营收2亿元,约占总营收的17%;实现利润1,395万元, 较上年增长27%.公司运营的"北京马拉松赛"和"武汉马拉松"均为国内高品质马拉松赛 事的代表;"环中国国际公路自行车赛"赛事规模亦进一步扩大, 增强群众的参与性.公 司连续3年完成运营"美巡中国赛", 推动了高尔夫运动在中国的发展.作为体育产业重 要载体的体育场馆是公司另一核心业务, 公司坚持体育场馆咨询,设计,建设到运营管 理的全产业链业务体系,持续提升场馆运营效率,逐步完善智能场馆信息管理系统.201 6年公司体育场馆运营管理业务实现营收1.25亿元,实现利润1,182万元,较上年增长44 %;并且新获3个场馆的运营权.预计公司未来将继续围绕赛事和场馆两大核心业务展开 体育全产业链布局,发挥龙头作用. 盈利预测.公司未来看点:1)体育产业龙头,全产业链布局,协同效应明显;2)"赛事 +场馆"组合, 通过精品赛事深挖IP价值的同时,围绕体育场馆提供全产业链服务,通过 公共服务产品的提供拉动体育消费,推动全民健身,实现竞技赛事和大众运动双向流量 ;3)试水PPP模式, 重点布局经济发达地区的体育地产业务,未来现金流稳定,预期成为 新的利润增长点.我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.08元, 0.11元和0.14元.鉴于 公司地产开发和全产业链布局的效果尚需观察,因此我们给予暂不评级. 风险提示.体育产业整体发展不及预期;公司全产业链布局不及预期. |
