劲胜精密(300083)2016年年报及2017年一季报点评:主业扭亏 精雕助力
事件： 公司发布2016 年年度报告，报告期内公司实现营业收入51.36 亿元，同比增长44.01%；归属于上市公司股东净利润1.31 亿元，实现扭亏；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润8950 万元；EPS 为0.09 元。 公司以未分配利润向全体股东每10 股派发现金红利0.20 元（含税），不送红股，不转增股本。公司发布 2017 年第一季报，2017 年一季度实现营业收入16.32 亿元，比上年同期增加33.06%，归属于上市公司股东净利润为1.48 亿元，比上年同期增长418.88%。 观点： 公司经营实现大幅扭亏， 数控机床高端装备贡献显着 2016年全年公司实现营业收入51.36亿元，其中子公司创世纪的数控机床高端装备销售收入为15.5亿元，占比30%。2016年公司整体业务综合毛利率为23.22%（+10.48pct），其中数控机床高端装备毛利率为40.32%（+4.85pct），是公司最主要的利润点。公司全年实现净利润1.31亿元，相比去年净利润亏损了4.7亿元实现大幅扭亏。第一季度实现利润1.48亿，比上年同期增长418.88%，主要也是子公司创世纪的高端装备制造业产品销量持续增长，新产品高光机、玻璃精雕机等开始批量出货，毛利率保持在较高水平，带来净利润的增长。 劲胜精密主业精密结构件稳健发力，确保主业扭亏 在母公司主业上，公司积极调整产能结构，主要产能偏向毛利率较高的金属精密结构件，增强主业的盈利能力，受益16年手机金属机身的潮流，积极拓展优质新客户，实现精密结构件销售收益的稳健发力。 创世纪为CNC设备商龙头，高光、精雕、热弯业务引领3C业务新纪元 子公司创世纪是我国最大的CNC设备生产商，处于龙头地位。3C业务在国内蓬勃发展，受益手机盖板玻璃的新需求，玻璃生产设备迎来高增长，创世纪高光机、精雕机、热弯机在技术和市场占有率方面的优势将把公司营业收入增长带入新纪元。 公司从3C自动化设备切入智能制造领域，长期业绩远景可期 子公司创世纪在数控机床高端装备上有多年积累，在3C自动化设备领域技术实力雄厚，有切入智能制造领域的基础。另外2017年3月30日公司公告获得湖南机油泵股份有限公司智能制造信息化改造服务项目的订单，是良好的开端。国家大力实施《中国制造2025》规划，智能制造是重点行业，公司借助智能制造领域项目，把握智能制造行业的发展机遇，未来业绩可期。 股权激励提升效率，推动长期稳定发展 2016年12月16日，公司向包括公司高级管理人员、管理骨干、核心技术（业务）人员、各子公司管理骨干和核心技术（业务）人员等113名激励对象授予900万限制性股票，授予公司层面考核业绩为17、18年净利润不低于3.5亿和3.8亿，个人层面也有业绩考核标准。这将充分调动公司核心团队的积极性，以吸引和保留优秀人才。 投资建议与评级： 子公司创世纪是CNC 设备龙头企业，主营的高光机、精雕机、热弯机有较强的技术优势和客户资源，结合公司主业精密件的稳健发展，和智能制造领域的优异前景，我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为72亿元、91 亿元和105 亿元，每股收益分别为0.34 元、0.57 元和0.72 元，对应PE 分别为26X、16X 和12X，维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 玻璃盖板产线建设不达预期，公司高端装备业务低于预期。 |
