博世科(300422):PPP订单持续增长并加速落地,业绩快速增长
事件:博世科(300422)发布2017年一季报,实现营业收入2.16亿元,同比增长111.2 1%;实现营业利润0.17亿元,同比增长523.42%;实现归属于上市公司股东的净利润0.16 亿元,同比增长276.98%. 点评: 水污染治理, 供水,土壤修复业务贡献近九成收入.2017年一季度公司收入主要来 自于水污染治理,供水工程,土壤修复业务等.其中水污染治理业务收入1.09亿元,占比 50.52%,同比增长43.35%;供水工程业务收入0.46亿元,占比21.31%,同比增长178.55%; 土壤修复业务收入0.32亿元,占比15.06%;环境治理其他业务收入0.21亿元;此外,专业 技术服务业务收入450万元,运营收入314万元. 经营效益提升.随着环保行业市场竞争加剧, 2017年一季度公司毛利率小幅下滑, 毛利率为27.81%,同比下降2.36个百分点;但费用加强控制,期间费用率为15.61%,同比 下降7.55个百分点;净利率为7.40%,同比上升3.22个百分点. PPP订单持续增长并加速落地.2017年一季度,公司继续开拓PPP业务市场,PPP订单 持续增长, 并加速落地.截至目前,今年以来公司新增PPP项目金额合计约6.65亿元,同 比新增PPP订单2.7亿元.截至目前, 公司PPP项目在手合同累计达21.93亿元,业务涵盖 乡镇污水处理, 市政供排水,水体生态修复,固废处置等多元领域.2016年的PPP项目集 中进入建设期,2017年将成为大部分PPP订单从投资逐步转化到建成后运营的关键年. 稳步开拓环境综合治理业务市场, 在手订单充裕.2017年一季度,公司以二三线城 市及以下中小城镇,农村污水处理为重点挖掘市场,拓展水污染防治PPP项目,市政水污 染治理项目,推进土壤修复项目市场开拓及环境服务产业的整合延伸.2017年一季度新 签合同额7.07亿元, 其中新签水污染治理合同5.55亿元,土壤修复合同1.36亿元,相关 技术服务合同0.16亿元.截至目前,在手合同额累计达到35.04亿元,其中水污染治理合 同19.06亿元,供水工程合同9.65亿元,土壤修复合同2.48亿元,相关技术服务合同0.46 亿元.公司在手订单充足,对未来业绩增长具有良好支撑. 盈利预测与投资建议.预计2017-2019年EPS分别为0.87元,1.42元,2.19元,对应PE 分别为45倍,28倍,18倍,维持"谨慎推荐"的评级. 风险提示.项目进度低于预期,市场竞争加剧,项目回款风险. |
