深天马A(000050):拟收购优质资产,夯实中小尺寸高端面板行业地位
公司主要从事中小尺寸显示面板制造, 产品分为移动终端显示和专业显示两大领 域.拥有全资子公司上海天马,上海光电子,成都天马,武汉天马以及日本NLT,拥有多条 TN/STN,G2,G3,G4.5,G5a-SiTFT-LCD产线和新建一条G6AMOLED产线.2016年营收规模最 大的是武汉天马,利润最多的是上海中航光电子和上海天马. 拟发行股份购买厦门天马LTPS和天马有机发光AMOLED资产. 公司拟发行股份购买 厦门天马100%股权和天马有机发光60%的股权,交易对价106.8亿元,发行价格17.23元/ 股.交易完成后,厦门天马和天马有机发光将成为公司全资子公司. 厦门天马:拥有一条成熟的5. 5代LTPSTFT-LCD产线和一条新建6代LTPSTFT-LCD产 线, 两条LTPS产能合计为每月6万张玻璃基板和9万张彩色滤光片.2016年1-9月厦门天 马营收51.6亿元,营业利润7800万元,净利润3.54亿元. 天马有机发光:拥有一条5.5代AMOLED产线,设计产能为月加工1.5万张(1/4切割后 )蒸镀玻璃基板,2016年已经实现出账,如果进展顺利预计2017年底可转为固定资产.此 外,收购完成后这条5.5代线的经验有望在武汉新建AMOLED6代线复制,更好的实现协同 发展. 维持"强烈推荐"评级.暂不考虑发行股份收购资产, 预测2017-2019年归属上市公 司净利润分别为8.0, 10.0和12.8亿元,每股收益0.57,0.71和0.92元.维持"强烈推荐" 评级,暂不设定目标价. 风险提示:收购失败,LTPS和AMOLED生产线盈利能力,价格下滑等. |
