华中数控(300161):"一核三体"布局奠定基础,下游景气加速业绩释放可期
2016年净利润扭亏为盈,2017年一季度亏损同比收窄 2016年公司实现营业收入8.13亿元, 较2015年增长47.59%;实现净利润0.13亿元, 较2015年增长132.20%;归属于公司股东的净资产11.16亿元, 较2015年增长37.01%.其 中数控系统领域收入3.91亿元, 较去年同期增长83.82%;机器人领域收入1.26亿元,较 去年同期增长272.22%;电机业务收入1.24亿元,较去年同期增长36.08%.2017年一季度 实现营业收入1.81亿元, 较上年同期增加45.47%,主要系本报告期公司机器人,数控机 床及电机等板块业务收入增加所致;归母净利润-870万元, 同比大幅收窄(2016年一季 度-2137万元). 3C数控系统销售取得重大突破,持续高增长可期 2016年公司数控系统首次实现销售破万套.其中, 3C领域累计销售约8000余套,与 去年同期相比实现了大幅增长,3C终端客户遍布珠三角,长三角,江淮,长江中游等地区 ,在3C领域,公司品牌知名度和市场占有率继续提升.在新产品开发上,以3C钻攻中心系 统为技术支点, 产品多维度发展,开发了玻璃机,高光机,模具机等数控系统.在玻璃机 市场,攻克双头及多头玻璃机的多主轴同步,机械手和工作台协同加工的研发与测试难 点,目前已发往客户处用于玻璃加工.在高光机市场,改进工艺方案,利用公司数控系统 技术特点,降低成本,提高竞争力,目前已在用户处进行测试,效果明显.同时,进行五轴 3C加工并已在客户处试用.未来持续增长可期.下游玻璃加工市场高景气度有望带动公 司的3C数控系统业务持续高增长. 工业机器人及自动化业务大幅增长,并购江苏锦明效益开始显现 2016年公司工业机器人及自动化领域收入1.26亿元, 较去年同期增长272.22%.收 入增长一方面来源于公司原有机器人业务较去年大幅增长, 一方面源于对江苏锦明工 业机器人自动化有限公司的并购完成后,并表了其机器人业务收入约4400万元.江苏锦 明在新能源动力锂电池行业,食品饮料自动化包装线领域取得了较大进展,在行业内赢 得诸多大型优质客户的业务订单并建立良好的客户合作关系.另外,收购江苏锦明加强 了公司智能产线领域的实力, 对公司继续深度参与国家智能制造专项和推广智能工厂 具有积极的影响. 积极布局新能源汽车领域,有望成为公司新的业绩增长点 2016年7月公司设立武汉智能控制工业技术研究院有限公司,围绕新能源汽车的电 动化,智能化和轻量化确定产品研发,测试及产业化任务,目前已阶段性完成四款样车, 两款轻量化货箱样车试制,并开发了大功率伺服驱动器样机.2017年3月工研院出资495 6万合资设立华数新能源汽车公司,主要从事轻量化商用车结构及关键零部件生产销售 ,新能源汽车及零部件的 研发制造.公司在新能源汽车领域持续布局,加快实现产业化 突破. 盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.66亿元,0.77亿元和1.01亿元,EPS分别 为0.38元, 0.45元和0.59元,对应的P/E分别为55x,47x,36x.公司"一核三体"战略持续 推进, 受3C自动化,智能制造和新能源汽车等高景气度行业的带动,公司相关业务有望 实现持续拓展和高速增长,给予"买入"评级. 风险提示 3C自动化,智能制造和新能源汽车等行业发展不及预期. |
