欣旺达(300207)布局共享充电宝市场 定增事宜顺利推进
一、事件概述 近期，欣旺达发布公告：1）全资子公司深圳市前海弘盛技术有限公司（以下简称“前海弘盛”）拟以2500 万元增资深圳街电科技有限公司（以下简称“街电科技”）；2）收到《中国证监会行政许可申请受理通知书》。 二、分析与判断 参股街电科技，布局共享充电宝领域，加速开拓移动电源产品市场 1、本次增资完成后，前海弘盛持有街电科技12.5%的股权，湖南海翼电子商务股份有限公司、深圳海翼远志、和谐成长二期（义乌）投资中心、杨锦方分别持有街电科技58.5%、15%、11%、3%的股权。 2、湖南海翼电子商务股份有限公司由前Google 工程师创立，专注全球智能设备机器附件领域，旗下USB 充电品牌Anker 是北美、日本、欧洲等地区的在线市场领先品牌，产品畅销30 多个国家和地区，拥有2400 万满意用户。2012 年起，Anker 连续三年成为美国线上市场移动电源品类第一；2013 年，Anker 成为欧洲线上市场移动电源品类第一，并推出PowerIQ?智速充技术；2014 年，Anker 成为北美第一USB 充电品牌、日本线上市场移动电源品类第一；2015年，Anker 成为日本第一USB 充电品牌，并推出配套高通Quick Charge 3.0 快充技术的USB 充电配件，领先市场。 3、我们认为，本次投资街电科技符合公司战略布局智能终端领域的要求，借助其他股东的优势资源和力量，将协助公司实现在锂电池下游产品共享充电宝应用的布局，有助于公司加快开拓移动电源产品市场，提升公司的竞争实力。 定增事宜进展顺利，看好公司中长期发展 1、公司拟非公开发行不超过2.585 亿股，募资不超过27.96 亿元用于消费类锂电池模组扩产项目（5.96 亿元）、动力类锂电池生产线建设项目（20.5 亿元）、补充流动资金(1.5 亿元)。 2、我们认为，本次定增项目符合“PPS”战略，将有效增加产能规模，进一步完善公司在消费类及新能源类锂电池模组的产业布局，提升公司的市场竞争力。截至目前，公司正积极推进本次非公开发行股票事宜，我们看好公司中长期发展。 重申观点：持续布局动力电池、笔记本电脑锂电池等新领域，打造新的增长点 1、公司与吉利、东风柳汽、北汽福田、东风汽车、陕西通家等客户建立了战略合作关系。近期，陕西通家计划2017 年使用欣旺达电动汽车电池提供的动力电池系统配套2 万辆电动物流车，公司联合国金汽车集团设立新能源汽车动力蓄电池 Pack 合资公司。公司在动力电池领域形成了电芯+BMS+pack 的全产业链布局，子公司东莞锂威正逐步扩大电芯产能。同时，公司积极拓展笔记本电脑领域的锂电池市场，目前公司实力已得到联想、微软等国内外客户的认可。 2、我们认为，动力电池业务将受益国内新能源汽车的快速发展，特别是受政策支持的物流车。随着18650 电池向锂聚合物电池转换，笔记本电脑市场将成为公司的新增长点。 三、盈利预测与投资建议 公司定位为世界领先的绿色能源企业及新能源一体化解决方案平台服务商，手机电池Pack业务受益主要客户市场份额提升，笔记本电脑电池Pack业务受益传统18650电池转向软包锂电池带来的弹性，随着新能源汽车的快速发展，领先布局的动力电池和储能业务将推动"PPS"战略落地，将为公司打开长线成长空间。 不考虑增发摊薄，预计公司2017~2019年EPS分别为0.55、0.88和1.26元，当前股价对应的PE分别为21.6X、13.5X和9.4X。考虑到公司在动力电池方向的充分布局，动力电池有望成为公司业绩快速增长的推动力，给予公司2017年30~35倍PE，未来6个月合理估值16.50~19.25元，维持公司"强烈推荐"评级。 四、风险提示： 1、新能源汽车发展不及预期；2、智能手机出货量不及预期；3、新技术创新及应用不及预期。 |
