安洁科技(002635)17年新产品单价大幅提升 业绩有望高速增长
投资要点 2017年配套A客户新机型的产品价值量将再次大幅提升，安洁本部业务将迎来快速增长：A客户计划于十周年之际推出的OLED版新机型采用多项创新，供应链零部件成本也将大幅提高。公司为OLED版本机型配套供应的功能件主要用于压力感应器模组部分，单机价值量是旧款产品的数倍以上，将显着拉动公司2017年业绩增长，预计将贡献收入7.3亿。 并购威博精密切入消费电子金属精密结构件领域：安洁科技本部专注于中高端消费电子产品的非金属精密功能性器件，收购威博精密后将拓入市场更为广阔的消费电子金属精密结构件领域。全年来看，预计国产一线手机品牌出货量仍旧能够达到30%左右的增长，威博供应OV的机型和零件均有增加的空间，也逐渐开拓华为以优化客户结构，威博有望借助客户高增长势能延续业绩高增长，预计17年收入将达到16亿。 内生+外延，业绩迎来快速增长期，维持"增持"评级：公司17年业绩将显着受益于A客户新机型技术创新拉动配套功能性材料产品单价显着提升，国内客户也有望成为重要增量。收购威博后，公司将从功能件扩充到精密金属件，产品、客户和技术具有明显协同效应和互补作用。中长期看，公司已切入特斯拉供应链，汽车电子有望接棒消费电子，助力公司业绩增长。考虑威博四季度并表和增发、配套融资带来的股本增加，预计2017-2019年EPS分别为1.10、2.12和2.59元，对应估值为30、15、13xPE，维持"增持"评级。 风险提示：供应链出货不及预期、金属件良率低于预期 |
