兄弟科技(002562)2017年一季报点评:一季度业绩快速增长 设立四大事业部
一季度业绩增长96.92%。兄弟科技发布2017 年一季报，报告期内公司收入2.86 亿元，同比增长7.63%，净利润6554 万元，同比增长96.92%，实现EPS0.12 元。公司预计1-6 月净利润增速120%-150%，区间1.48-1.68 亿元。 主要产品价格上涨，带动业绩大幅增长。我们跟踪的数据显示报告期内维生素b1 市场均价363 元/吨，同比增长15.5%；维生素b3 市场均价65.58 元/公斤，同比增长23.95%；维生素K3 市场均价122.11 元/吨，同比增长157.72%，主要产品上涨是公司业绩大幅上涨主要原因。 江西兄弟医药项目进展顺利。为进一步丰富公司产品结构、完善产品产业链，实现兄弟科技的健康可持续发展，公司注册成立了江西兄弟医药有限公司，并先后审议通过了年产13,000 吨维生素B3（烟酰胺、烟酸）、20,000 吨3-氰基吡啶建设项目；年产5,000 吨维生素B5、3,000 吨β-氨基丙酸、1,000吨3-氨基丙醇建设项目、年产20,000 吨苯二酚、31,100 吨苯二酚衍生物建设项目、年产1,000 吨碘造影剂及其中间体建设项目、研发中心建设项目及热电联产项目等六大项目。目前，各项目正在顺利推进中。 延伸产业链，设立四大事业部。公司将进一步加快推进江西兄弟医药战略发展基地建设，配套战略合作、收购兼并等方式，不断延伸产品产业链、丰富产品结构，尽快完成公司在饲料添加剂、食品添加剂、医药原料药、化妆品添加剂、香精香料、皮革化学品等领域的战略布局。公司组织价格也进行了调整，新设了皮革事业部、维生素事业部、香料事业部和医药事业部。事业部设立将有利于公司长远发展。 拟发行 7 亿元可转债。2017 年3 月公司公告，拟公开发行总额不超过人民币70,000.00 万元（含70,000.00 万元）A 股可转换公司债券。扣除发行费用后，募集资金用于以下项目：年产20,000 吨苯二酚、31,100 吨苯二酚衍生物建设项目-一期工程。本次募投项目致力于打造完善的苯二酚产业链，项目重点生产以香兰素、乙基香兰素为主的香精香料产品，符合公司战略发展的需要。 盈利预测与估值。公司主要产品维生素B1、B3、K3 价格上涨明显，带动业绩快速增长，预计公司2017-2019 年EPS 为0.64、0.85、1.05 元，给予2017年行业平均22 倍PE，目标价14.08 元，增持评级。 风险提示：产品价格下跌风险，新产能释放不及预期。 |
