寒锐钴业(300618)2017年一季报点评:量价齐升业绩大增 坐享行业高景气
公司一季度业绩大增。一季度公司实现营收2.31亿元，同比增长119.25%；实现归属于上市公司股东的净利润4972万元，同比增长961.42%；实现扣非净利润4965万元，同比增长977.51%。 公司营收入、利润大幅增长的主要原因是钴、铜产品销量提升机价格攀升。公司钴产品销量增长主要是氢氧化钴。2016年刚果迈特建成年产2000吨的氢氧化钴一期生产线，产量为1577吨；二期项目则为年产3000吨的氢氧化钴生产线。价格方面，一季度铜价47416元/吨，同比增长30.36%；一季度钴价均价达到35.35万元/吨，同比增长73.07%。量价齐升带来毛利率的提升。公司一季度毛利率为38.73%，同比增加16.57个百分点。 公司布局刚果，资源优势尽显。公司是为数不多在刚果具有收矿资格的中国企业，通过布局刚果，公司能够以较为低廉和稳定的渠道获得铜钴矿。公司由于刚果运输距离长，需要较多的存货。目前的存货达到3.15亿元，较年初增加17.84%。在价格上涨情况下，公司的存货能够带来丰厚业绩。 钴供需格局好，长期价格看涨。随着新能源汽车爆发、3C产品继续稳定增长，三元材料需求增速快；但钴的供应弹性小，价格长期看涨。此外近期刚果金政府将关闭GTL公司，5000吨钴产量受影响，有利于价格。 盈利预测：预计公司2017-2019年分别实现EPS为1.33元、1.98元、2.46元，分别实现PE为58X、43X、32X，给予增持评级。 风险提示：海外经营风险；钴价不如预期 |
