东方园林(002310)再获生态修复大单 PPP龙头转型显成效
承接云南省生态恢复PPP大单，项目经济价值较高。公司今日午间发布公告，公司及其旗下3家全资子公司联合中标云南省保山中心城市青华海国家湿地公园及保山中心城市万亩东山生态恢复工程PPP项目，项目总投资达54亿元，项目建设期3年，运营期22年。保山市地处云南省西部，与缅甸山水相连，风景优美，旅游资源丰富，2015年GDP为551.96亿元，处于云南平均水平，年增速达9.71%，高于全国平均水平。该PPP项目包括国家湿地公园的建设以及东山生态恢复工程，具备较高的经济价值，且公司运营期拥有该项目的特许经营权，项目回报有保障。 生态修复业务再获进展，公司转型初见成效。公司原主业为市政园林工程，目前积极转型以水系治理、土壤矿山修复为主的生态修复。2016年，公司实现园林工程施工、水系治理、生态修复工程收入、固废处置业务收入分别为29.33亿元、22.70亿元、17.05亿元、12.17亿元，转型生态修复及环保业务已初见成效。该项目也是公司"海绵城市"建设战略的又一进展，为公司后续水环境治理及生态修复项目积累了实践经验。 在手PPP订单充足，保障未来业绩持续高增长。公司是最早开始布局PPP的园林企业，受益于PPP的加速落地和收购企业的并表，2016年公司业绩强劲复苏，全年收入、归母净利润分别同比增长59.16%、115.23%。且叠加本次中标项目，公司2015年以来签订PPP合同金额约970亿元，在手PPP订单对收入的保障倍数超9倍，未来随着PPP项目结转为收入，公司业绩有望持续高增长。 盈利预测和评级：预计公司2017-2019年的EPS至0.71元、0.93元、1.19元，对应PE为24.4倍、18.6倍、14.6倍，维持"增持"评级。 风险提示：宏观经济下行、PPP项目落地不及预期、施工进度不及预期 |
