巨星科技(002444)智能装备平台公司 牵手史泰博高起点开启新成长
手工具龙头，战略布局智能装备产业实现多元化发展 公司从事五金手工具行业20 余年，凭借持续的研发投入（研发投入占营业收入比重连续8 年上升）和营销渠道的深耕，经营模式不断由ODM 向OBM 过渡，形成自主的研发设计和销售实力，优势明显。公告显示，公司目前已经成为美国LOWES、美国HOMEDEPOT、美国WALMART、法国BRICO DEPOT，加拿大CTC 在亚洲最大的手工具供应商之一，在全球有超过20000 家终端卖场直接销售公司产品。2017 年5 月公司收购美国Arrow100%股权，Arrow 品牌在美国大型连锁超市市占率接近60%，工业领域市占率38%，北美市场布局进一步下沉。传统业务稳健增长同时，为进一步提升成长性和盈利能力，公司确立向高科技产业转型升级的战略，积极外延内托不断完善智能装备产业布局。 智能物流装备斩获500 强史泰博订单，高起点强势进军海内外市场 公司于2014 年开始布局机器人制造，内部国自机器人、巨星机器人、华达科捷及PT 公司、杭叉集团形成良好协同，产业融合效应凸显。机器人产品市场广阔，工业用机器人销量稳定，服务机器人发展前景良好，成长性良好。2017 年5 月公司公告与史泰博（500 强企业，全球领先的办公用品零售商和分销商）签订为期5 年的智能仓储服务协议，此为公司向全球（包括中国）物流及仓储智能化市场进军的良好开端。 智能激光版图不断扩张，内部协同效应凸显 公司2015 年进入激光产品领域，通过并购华达科捷、设立欧镭激光、收购PT 公司，不断扩大公司激光智能工具的版图。目前公司智能装备产业整体竞争力不断提升，内部协同效应凸显， 2D3D 激光雷达可应用于移动机器人，如大型清洁机器人、移动测绘、安防机器人、巡检机器人、AGV 等多个领域，PT 公司激光扫平仪产品完善公司原有产品线。2017 年3 月公司披露，公司3D 激光雷达产品已获得海外订单，预计2017 年将会有较大的销售收入及利润，提升公司盈利性。 投资建议：我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.68 元、0.82 元、0.91元，公司业务间形成良好协同，传统手动工具稳健增长，前瞻布局智能装备发展前景良好，维持买入-A 投资评级，6 个月目标价20.40 元。 风险提示：机器人、激光雷达市场拓展不顺，汇率波动，原材料波动 |
