联创电子(002036)2017年一季报点评:募投项目进入投产周期 2017有望高速发展
业绩摘要：2017年第一季度公司实现营收 6.76 亿，同比增长 150.77%；净利润1103.03 万，同比增长17.87%；扣非净利润916.87 万，同比增长115.20%。 手机摄像头模组和重庆基地相继顺利投产，看好2017 全年发展。第一季度为光学和触显业务的传统淡季，但公司的销售情况相对良好，主要受益于公司手机镜头、摄像头模组相继投产所致。除了手机镜头和模组外，去年公司在重庆两江投资建设的年产 8000 万片新型触控显示一体化产品产业化项目，一期项目已在今年一季度开始投产，二期项目土建亦已开工建设。虽然受营业成本增速较快的影响，导致毛利率较低，随着二季度开始的淡季转旺，后续的发展情况值得期待。公司在一季报中对2017 年上半年的业绩进行了预计，预计2017 年1-6月份归属于上市公司股东的净利润变动幅度为15%-30%。2017 上半年公司募资建设的项目尚处于项目建设和产能爬坡过程，下半年有望贡献业绩带动项目提升。 光学业务稳定发展，高清广角镜头及模组继续扩产能。公司光学业务下游运动相机市场稳定发展，公司在本月发布公告投资年产 2640 万颗高清广角镜头、 2880 万套摄像模组产品的产线，主要应用在航拍无人机、车载监控和辅助驾驶以及VR/AR 设备上，表达了公司对高清广角光学业务未来前景的信息。随着车载摄像头在汽车领域的推广使用和VR 摄影的普及，我们认为公司光学业务有望保持稳定增长。 大规模员工持股计划彰显充足信心。公司第一期员工持股计划拟向不超过216 名员工实行，合计持股不超过2 亿元。此次计划涉及人员范围较广，将有力的提振员工的工作积极性，也彰显了管理层对公司未来发展有充足的信心。 投资建议：我们看好公司光学业务的发展前景，预计公司2017-2019年EPS 分别为0.61 元、1.01 元、1.64 元，维持买入评级。 风险提示：光学业务拓展低于预期，产线建设慢于预期。 |
