康耐特(300061)继续推荐低估值、高成长、真消费金融标的
【2017-06-26】 核心观点 1.继续底部推荐康耐特,保守预计17 年传统眼镜光学业绩约5-6000 万,旗计智能银行增值创新服务承诺扣非业绩2.45 亿,随着公司前瞻布局,有望超预期发展(16 年已超预期1000 多万),预计公司17 年业绩约3.3 亿,目前股价对应估值30 倍,内生增速50%,PEG 显着小于1。 2.从0 到1 和从1 到100。旗计智能高增长的原因在于过去几年实现了从0 到1 商业模式的突破,公司商业模式已经较为成熟,后续将快速扩张至更多银行,进入增速最快的甜蜜阶段。 3.人员扩张保证二季度高增长。目前公司总人数已经超3000 人(可参见官网数据),按照培训期2-3 个月计算,一季度扩招人群在二季度已经开始贡献收益,则公司全年高增长的确定性在二季度就能清晰可见。 4.真消费金融龙头正在扬帆起步。银监会明确要求各大银行加速推进普惠金融发展,在6 月底前提出部门设立方案,12 月底前正式开展业务。银行消费金融业务的拓展,一定需要强大的导流和服务伙伴,康耐特凭借和各大银行在增值创新服务领域的深入合作,预计后续将成长为消费金融领域的真龙头。 5.盈利预测与估值: 预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.63 元、0.84 元、1.09 元,公司已披露未来将更名为康旗股份,双主业协同发展,其中旗计智能进入从1 到100 的快速复制扩张阶段,预计未来3 年业绩高成长确定性较强,而消费金融业务将为公司全面打开成长空间,目前公司股价对应估值约在30 倍,内生高增长,强烈推荐,目标价25 元! 风险提示:镜片行业竞争加剧;消费金融业务拓展不及预期 |