佳士科技(300193)2017年一季报点评:业绩持续向好 高于市场预期
【2017-04-25】 投资建议 佳士科技（300193.SZ）是焊接设备行业的领先生产商之一，公司不断加强在技术、质量、营销渠道等环节的控制，持续提升公司品牌知名度，未来在焊接市场份额有望持续提升。公司在2015 年实施股票激励计划，充分调动员工积极性，利好公司长远发展。另外，公司在雄厚资金实力、较强技术储备、丰富弧焊工艺技术及机器人系统集成经验的基础上，重点布局弧焊机器人的发展，机器人业务有望早日扭亏为盈，并成为公司业绩增长亮点。我们预计公司2017-2019 年分别实现净利润1.12 亿元、1.22 亿元、 1.34 亿元，EPS 分别为0.22 元、0.24 元、0.26 元，当前股价（9.11 元/股）对应PE 分别为41.5X、37.4X、34.4X，维持【强烈推荐】评级。排出“公司账上有16.6亿现金资产”影响后，以2016 年净利润1.01 亿元计算，公司剩余资产的市盈率为29.4X，安全边际较为充足。 投资要点 业绩持续向好，高于市场预期 原材料成本上扬，毛利率略有下滑 千鑫恒受让8.85%股权的溢价率高达37.42%，有望进一步加强对公司控制 业绩稳健增长的焊接设备行业的领先生产商 加强在技术、质量、营销渠道等环节的控制，持续提升公司品牌知名度，市场份额有望持续提升 风险揭示："逆全球化"思潮和保护主义倾向抬头，公司海外业务开展受阻风险；钢铜铝及包装材料等原材料价格持续上扬，公司营业成本增加风险；弧焊机器人研发投入、及市场开拓不及预期风险。 |
