张家界(000430)大庸古城项目助力公司发展进入新阶段
【2017-07-04】 投资要点 长远来看，公司接待客流仍有较大的提升空间。一是张家界市旅游资源丰富，近年来旅游市场景气度高且有望延续；二是张家界市政府积极发展全域旅游战略，在重点发展武陵源核心景区的同时大力促进市内东线、西线和南线旅游资源的开发与发展，有望扩大当地旅游市场规模；三是张家界周边高铁、公路加紧建设将给当地旅游市场带来极大利好，加之荷花机场扩建的完成为旅客量的增长带来的空间；四是公司新任管理层目标明确，提出要重视公司绩效，整合张家界市内优质资源，推动公司向百亿市值迈进。 环保客运客流有望继续平稳增长。环保客运票价包含在武陵源核心景区门票价中，而武陵源核心景区作为张家界最着名的景点，在张家界市政策大力支持发展旅游业、交通逐步完善、旅游市场持续火爆的背景下，其客流也将保持增长的态势；同时，武陵源核心景区门票存在提价的可能性，因此公司环保客运业绩仍有提升空间。 定增打造大庸古城项目，发力文化休闲游。公司定增募集12亿元打造大庸古城项目的事项已经获得证监会批准。预计大庸古城将于2018年9月建成开业，公司预计大庸古城建成后将实现年营业收入4.85亿元，净利润1.85亿元，将大幅增厚公司业绩，且将助力公司从观光游向休闲度假游升级，增加公司的盈利增长点，有利于公司的长远可持续发展。 控股股东增持，彰显发展信心。公司2017年6月15日的公告显示，2017年5月25日-6月5日，公司的控股股东经投集团累计增持数量3,684,274股，占公司股份总数的1.15%。基于对公司未来发展前景的坚定信心和对公司股票价值的合理判断，公司控股股东将在6个月内继续增持公司股份，最高不超过公司已发行总股份的2%（包含此次增持股份）。 投资建议。预计公司在2017、2018年的EPS为0.23元和0.25元，对应PE分别为46倍和42倍，维持谨慎推荐评级。 风险提示。天气不佳或导致景区客流不及预期，景区周边交通建设低于预期，大庸古城项目推进不及预期。 |
