佳都科技(600728)2017年半年报点评:智能轨道交通以点带面辐射全国 智慧城市实现新疆地区突破
【2017-08-30】 事件：2017 年8 月29 日，佳都科技发布2017 年中报，2017 年上半年公司实现营业收入14.44 亿元，同比增长48.22％； 实现归属母公司股东净利润3,317.10 万元，同比增长4,351.69%。 点评： 受收入确认节奏影响，公司营收大幅增长。公司上半年营收实现快速增长，主要是报告期内智能化轨道交通及智慧城市业务上年的存量合同大部分在本报告期内实施并结算，使得本期确认的收入与上年同期相比增幅较大。营业收入的提升对归母净利润的提升有重要影响，除此之外，本期三大费用得到了有效管控以及上年同期归母净利润基数较小使得本期归母净利润同比大幅增长。本期新签合同额19.46 亿元，约是2016 年全年合同额的43%，订单情况表现良好。 轨道交通业务立足广州武汉辐射全国。公司以智能轨道交通和智慧城市为核心业务，两项业务上半年均取得了重要进展。在轨道交通领域，2017 年3 月公司在武汉成立分公司，标志着公司继广州之外又一个根据地的确立。截至报告期末，公司在武汉地区已相继中标21 号线AFC 系统、清分中心二期工程等多个项目。公司已经形成了“以广州和武汉为立足点向全国辐射”的轨道交通业务布局。在全国轨道交通建设依旧高涨的背景下，公司在全国区域的业务布局有助于公司充分享受行业发展红利。 新疆市场成智慧城市业务新亮点。在智慧城市领域，公司积极推动人工智能技术、大数据技术和以视频监控为基础的社会治安防控体系的结合，以形成特色产品、增强行业竞争力。上半年，公司在巩固华南地区业务的同时，在新疆、贵州等地的业务实现战略性突破。公司在新疆地区的前瞻性布局取得丰硕成果，成立于2014 年的控股子公司新疆佳都健讯科技有限公司自成立以来已经在巴楚、塔县、伊犁察县等地中标多个平安城市和公安信息化项目。今年7 月，佳都健讯中标《巴楚县城区、乡村视频监控、卡口及高空瞭望机采购建设项目》，中标金额高达2.38 亿元。本年度公司在新疆地区中标/预中标项目总额近4 亿元，新疆成为公司智慧城市业务的重要根据地。未来新疆地区在“一带一路”战略实施的大背景下，公共安全建设有望保持高企，新疆市场有望成为公司重要的收入来源。 盈利预测及评级：我们预计2017~2019 年公司营业收入分别为39.87、53.83、67.29 亿元，归属于母公司净利润分别为2.82、3.85、4.85 亿元，按最新股本16.17 亿股计算每股收益分别为0.17、0.24、0.30 元，最新股价对应PE 分别为59、43、34 倍，维持“增持”评级 风险因素：项目交付风险；市场竞争加剧风险；财务风险；依赖政府投资风险。 |
