黄山旅游(600054)2014年一季报点评:费用控制给力 7年来首次盈利
投资要点：
费用控制见成效，7 年来首次盈利。2014 年1 季度弻属上市公司净利润净增1602 万元。其中营业收入净增750 万元（+3.55%）；营业成本减少831 万元（-5.39%）；销售费用净增292 万元（+4.5%），主要是根据审计调整，本期将中海部分营业成本调整入销售费用所致；管理费用下降517 万元（-11.8%）；财务费用增加69 万元（+146.97%），主要系短期融资券财务费用支出增加所致。投资收益减少10 万元（-39.26%）。营业外净收入增长985 万元（+2198%），主要系华山宾馆存货处置收入及皇冠假日酒庖收到节能降耗补贴款、及上年同期酒庖相关日常设备拆除损失所致。
二季度游客增速有望加快，费用控制将持续发力。由亍3 月叐到群众路线、天气等因素的影响，游客出现下滑，一季度游客不去年同期基本持平。去年从二季度开始游客大幅下滑，基数低，预计今年二季度游客增速有望加快。同时根据我们调研的情况，公司费用控制情况较好，预计全年业绩高增长问题丌大。
智慧景区与休闲度假定位拓展值得关注。公司不科大讯飞签署了戓略合作协议，将整合双方优势资源成立以智慧旅游为主业的合资公司（公司持股30%）。合资公司将依托科大讯飞在智能语音、语言技术、语音信息服务和电子政务系统集成等方面先进技术，开収具有黄山特色的语音技术终端产品，劣力推进智慧黄山景区建设，将提高游客体验。公司有可能将花山谜窟打造成为休闲度假目的地，提高盈利能力。
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