欧菲光(002456)全球CCM龙头 引领光学创新浪潮
【2017-09-14】 投资要点： 维持“增持”评级，目标价30元。欧菲光是光学创新浪潮的龙头厂商：1）双摄行业大爆发，公司已突破国内明星客户和主流机型，双摄业务迎来大收获；2）苹果将带动3D摄像头普及，公司锁定产业链资源率先布局国内市场，同时也有望突破大客户供应链。我们维持公司2017~19年EPS预测为0.60元、1.00元，1.48元，维持目标价30元，增持评级。 国内双摄模组大爆发，公司行业龙头最受益。2017是双摄爆发元年，主流手机品牌全部开始导入双摄，国内双摄渗透率将从10%提升到20%以上，行业爆发力度极强。欧菲光是双摄龙头厂商之一，年中双摄产能已达到8KK/月，年底将达到15KK/月，产能、良率和综合竞争力领先行业。公司双摄已切入国内所有主流品牌，从旗舰到高中低端主力机型均有突破，17年国内双摄业务大爆发，18年将继续翻倍式增长。 公司已成为苹果CCM战略级供应商，有望切入3D摄像头供应链。公司收购索尼华南厂，一举成为苹果前置摄像头主力供应商。新品iPhone开始导入3D摄像头，公司作为苹果CCM战略级供应商，后续有望切入3D模组供应链，贡献新的业绩增量。 公司携手Mantis Vision，率先布局国内3D摄像头产业链。3D摄像头有望在苹果的引领下迎来爆发，国内手机品牌将加速推进3D摄像头普及，公司携手结构光算法厂商Mantis Vision，提前锁定产业链资源，后续有望向上游核心光学器件延伸，充分受益行业浪潮。 风险提示：新项目盈利时点慢于预期，国产机导入3D低于预期。 |
