贵研铂业(600459):南非罢工推动铂金价格 铂金属回收及汽车催化剂项目陆续取
得成效 最新消息 南非全球三大铂族金属生产商持续了将近16 周的罢工，导致全球40%的铂金生产陷入停顿；而据MINING.com 预计（2014 年5 月16 日）罢工有望持续到下半年。年初以来铂价格上涨了6.8%，钯上涨了14%。另外，我们上周去云南调研了贵研铂业并参观了子公司——贵研催化公司新建的汽车催化剂生产线，从我们与管理层的交流来看，公司铂族金属回收项目及新建汽车催化剂项目进展顺利。 分析 铂金属回收项目逐步取得成效。除失效汽车催化剂外，公司2013 年其它二次物料（失效石化催化剂和失效精细化工催化剂等）共回收铂族金属3 吨，实现净利润1700 多万元；公司失效汽车催化剂回收也已进入调试阶段，下半年有望投产。我们预计公司2014/2015 年铂族金属回收量将进一步增长，项目达产后年回收铂族金属5-6 吨。 新建汽车催化剂生产线定位高端合资品牌厂商。公司250 万升汽车催化剂设备已安装完成，该生产线为全自动化设计，目前部分样品已经给包括大众等合资汽车厂商做认证。此外，公司原生产线生产的供通用五菱/东南/神龙等合资品牌的催化剂产品也将转至新的生产线，缓解原生产线的产能压力。公司今年汽车催化剂的产量目标为200 万升（同比增长50%）。潜在影响 我们认为铂族金属价格的上涨，再生资源回收业务及汽车催化剂产能的释放也将进一步提升公司2014/2015 年的盈利能力。我们暂时维持我们的盈利预测和目标价格，重申对公司的买入评级。 |
