思创医惠(300078)2017年三季报点评:Q3毛利率有所提升 关注城市物联网平台
【2017-11-06】 点评：业绩增速放缓。17年1-9月，公司实现营业利润1.07亿元，同比增长8.67%；实现净利润1.08亿元，同比增长7.78%；基本每股收益0.13元；业绩增速主要受销售费用拖累。 收入小幅增长，预计18年增速加快。17年1-9月，公司实现营收7.37亿元，同比增长7.28%，主要因智慧医疗业务快速增长所致。考虑到智慧医疗业务现有研发成果以及中标项目、新产品的前景，同时，考虑到商业智能业务短期承压，预计公司整体营收在17年小幅增长，18年增速加快。 单季度毛利率有所提升，预计将继续提升。17年第3季度，公司综合毛利率43.35%，同比提升1.71个百分点，环比提升0.67个百分点。预计公司17年毛利率同比小幅提升，随着高毛利的智慧医疗业务占比扩大，预计公司18年毛利率将继续提升。 销售费用高企，预计将小幅提升。17年1-9月，公司销售费用6083万元，销售费用率为8.25%，同比提升1.67个百分点，主要是由于市场宣传的投入增加所致。预计公司17年全年和18年销售费用率将小幅提升。 与阿里云合作。公司全资子公司杭州中瑞思创物联科技有限公司为2017年度云栖大会阿里云Link城市物联网平台第一批授牌的合作伙伴。预计与阿里云的合作将提升公司在物联网上的竞争力。 公司申请银行授信额度。公司决定向中国银行浙江省分行等申请授信额度合计9.75亿元；申请的额度与上年相同。预计本次申请获批可能性较大，有助于满足公司运营和发展对资金的需要。 盈利预测与投资建议：预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.29元与0.39元，按11月3日11.46元收盘价计算，对应的PE分别为39.5倍与29.7倍。目前估值相对计算机硬件行业水平较低，调升投资评级为“买入”。 风险提示：国贸政策变化、RFID业务毛利率进一步下降、系统性风险。 |
