芯片国产化概念股（“中国芯”概念股，“中国芯”概念股解析） ...

芯片国产化概念股移为通信(300590)并购无线通信模块 打造全产业链的物联网领军企业

    独到见解：

    移为通信是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商，主营业务为嵌入式无线M2M终端设备研发、销售业务，标的资产是全球前列的无线通信模块及解决方案供应商，主营业务为无线通讯模块研发、销售业务。标的资产主营产品M2M 无线通信模块为物联网应用终端设备的核心部件，属于移为通信的上游行业，本次交易属于同行业整合，有利于公司优化产业结构，实现公司业务沿着物联网产业链纵深发展。

    投资要点

    1.收购芯讯通67%股权，切入上游无线通信模块领域。

    本次交易对方 Simcom International Holdings为香港上市公司晨讯科技下属企业，交易标的资产为芯讯通100%股权及芯通电子 100%股权。根据股权转让协议，本次交易交割之前交易对方将对标的资产进行整合，资产整合完成后，交易标的的交易价格为人民币4.38亿元，公司向Simcom International支付2.93亿元现金对价收购芯讯通67%股权，资金来源为自有资金与银行贷款，共同购买方Richjoy向 Simcom International支付1.45亿元现金对价收购芯讯通33%股权。

    2.标的资产深耕无线通信模块领域，发货量位列全球第一。

    标的资产主营业务为M2M无线通信模块的研发、销售业务，无线通信模块是物联网终端设备的核心部件。标的资产2016年实现营业收入7.02亿元，净利润0.54亿元，同比增速分别为35.78%、130.53%，其中海外收入占比为45.72%。据ABI Research统计，标的资产无线通信模块的2015年发货量为全球第一，全球市场占有率约为24%。产品广泛应用于车联网、智能抄表、移动支付、安全防护、医疗卫生、共享单车等领域。

    3.投资建议：

    我们认为移为通信在物联网系统解决方案领域具有领先的技术研发实力和市场能力，本次收购芯讯通作为模块厂商将完善公司在物联网领域的产业链布局。

    我们预计公司预计2017-2019年营收为3.24亿元、14.59亿元、18.96亿元，净利润为1.10亿元、1.72亿元、2.17亿元，对应PE为44X、28X、22X，给予推荐评级。

    4.风险提示：

    本次交易可能暂停、终止或取消的风险；商誉金额较大及减值风险；重组整合风险。