芯片国产化概念股三安光电(600703)2017年三季报点评:LED芯片景气度高 业绩高速增长
三季报显示，前三季度公司营业收入为62.82亿元，同比增长40.05%，归母净利润为23.78亿元，同比增长58.96%，扣非净利润为19.61亿元，同比增长79.87%亿元，其中Q3实现净利润8.63亿元，同比增长62.96%。毛利率方面，第三季度毛利率达48.49%，同比提升9.23个百分点。三季度公司生产规模持续扩大，产销量实现大幅上涨，业绩同比高速增长。 LED芯片景气度高，产能释放促增长。2016年以来，LED芯片市场逐渐回暖，下游需求旺盛，芯片价格稳定。在经历行业洗牌后，市场呈现强者恒强的格局，公司凭借国内超30%市场占比的行业龙头地位，在新增的MOCVD 设备产能第三季度得到释放后，业绩实现高速增长。据GGII预计2017年中国LED芯片产值增速将达到30%，市场前五厂商将占据超60%的份额，行业集中度进一步提升，公司有望持续受益。 多业务布局为全球行业龙头保驾护航。1）汽车LED车灯上半年超50%增长，目前多款汽车尚在认证，高增速有望维持；2）光通讯芯片在消费电子领域需求巨大，成立美国子公司专注研发，随着通讯领域渗透率提升，市占率有望提升；3）氮化镓高功率及射频芯片部分进入微量产，待客户验证通过即可量产。此外，公司积极布局有巨大市场容量的Micro-LED，滤波器等新型技术。 【投资建议】 预计公司2017/2018/2019年净利润为32.87/40.25/51.09亿元，每股EPS为0.81/0.99/1.25元，维持“增持”评级。 【风险提示】 新业务进展不及预期; LED芯片价格滑坡风险。 |
