家用电器上升趋势中股票一览：苏泊尔(002032)
苏泊尔(002032)2017年三季报点评:盈利能力稳增 核心竞争力不断增强 观点： 小家电品牌效果显着，盈利能力显着提升。苏泊尔司是中国最大、全球第二的炊具研发制造企业，专注于炊具及厨房小家电产品的研发、制造与销售，是中国国内厨房小家电的引领品牌。苏泊尔利用其在国内市场的龙头地位，保持着对市场的议价能力，保证其新品进入市场的渠道畅通，保持着较高的产品更新速率和产品结构的不断升级。报告期内，公司实现营业收入35.87亿元人民币，同比增长16.48%，实现归母净利润总额2.99亿元人民币，同比增长10.23%。每股收益0.367元，同比上升10.21%。 渠道优势明显加强，市场销量显着提升。苏泊尔顺应家电市场的地理分布转移趋势，致力于三四级市场的渗透率和覆盖率，继续扩大三四线城市实体店布局，提升三四级市场的销售服务体系。同时，努力提升电商渠道占有率，保持着较高的网店覆盖率和覆盖密度，主要电商平台市场占有率快速提升。苏泊尔炊具业务长期以来一直稳居市场第一，小家电业务9大品类合计市场份额稳居市场第二。 继续加大科研投入，提升产品核心性能。公司拥有5大研发制造基地，包括国内4地和国外越南1地，拥有12000多名员工，研发能力居世界前列。2006年开始，法国SEB集团与苏泊尔进行战略合作。SEB实际持有苏泊尔高达81.18%的股份，已成为苏泊尔的实际控制人。在SEB的助力下，苏泊尔的产品销往日本、欧美、东南亚等全球51个国家和地区，外贸业务在公司整体业务中更是占比高达约30%。外销市场的稳定和内销市场的庞大需求为苏泊尔提供了成长的空间和动力，推动核心竞争力不断提升。 加强同行业合作，提升品牌核心竞争力。苏泊尔与经销商进行稳定合作，通过经销商保持较高的网点覆盖率和覆盖密度。同时，加强与炊具和小家电品类市场份额居全球第一法国SEB战略合作，一方面扩大了苏泊尔产品的海外市场占有率，另一方面双方在研发、管理等领域进行的深入合作必将极大地提升苏泊尔的核心竞争力。 结论： 报告期内，公司在经济新常态下，坚持创新战略和精品战略，推出新品，进一步提升小家电品类市场份额的提升。在明火炊具，厨卫电器等领域，市场地位得到进一步巩固。公司加速布局三四线市场和电商渠道。对内积极控制原材料上涨和人员成本上涨的问题，对外与SEB战略合作扩宽外销市场。公司的盈利能力仍有较大成长空间。 我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为139.67亿元、162.79亿元和189.40亿元；每股收益分别为1.60元、1.88元和2.24元，对应PE分别为23.22、19.75和16.51，维持公司“推荐”评级。 风险提示：区域市场销售不及预期、新业务拓展存在不确定性、行业政策进一步收紧 |
