家用电器下跌趋势中股票:新宝股份(002705)
新宝股份(002705)2017年三季报点评:业绩短期承压 代工转品牌黑马标的 下调盈利预测,维持目标价18.87元,建议增持 因 Q3 业绩略低于预期,下调17 年EPS 预测为0.56 元(原0.64 元,-13%),维持18-19 年EPS 预测0.94/1.16 元,维持目标价18.87 元,对应2018年21 倍PE,建议增持。 新宝股份三季报业绩:2017 年前三季度营业收入61.8 亿(+19%),归母净利3.3 亿(+1%),毛利率20.1%(-0.8pct),净利率5.4%(-0.9pct)。2017Q3 单季总收入23.8 亿元(+9%),归母净利润1.4 亿元(-25%),毛利率20.4%(-1.2pct),净利率5.8%(-2.6pct)。 因汇率升值和原材料涨价,业绩短期承压,略低于预期。2017Q3 原材料大幅上涨,公司收入大部分来自ODM 订单,短期订单盈利能力明显承压,同时因人民币汇率升值产生汇兑损失超过3 千万,因此2017Q3 业绩承压在预期之中,但因接单更谨慎,收入增速略低于预期。 17 年低基数凸显18 年成长性,代工转品牌黑马标的 本年因人民币汇率升值和原材料涨价,公司业绩承压,但主要为外部风险,公司经营依然稳中有进,内销自主品牌收入保持快速增长。站在目前时点展望明年,17 年的业绩低基数将凸显18 年成长性。我们认为,公司凭借对小家电消费趋势的敏锐触角和独特的海外品牌引入模式,已经培育出摩飞、Barsetto 等成功案例,未来有望受益于我国小家电品类多元化和产品高端化的趋势,是在分歧中不断证明自己的代工转品牌黑马标的。 核心风险:原材料大幅涨价,人民币继续对美元升值。 |