房地产行业板块停牌中股票：阳光股份(000608)
阳光股份(000608)2017年三季报点评:拟收购京基百纳商管 商业管理能力重塑 聚焦轻资产战略处置部分项目，业绩获大幅提升 公司主营业务为房地产开发与销售，投资性房地产出租与资产管理输出服务。鉴于近年来商业项目的过量供应及电商对传统商业项目的冲击，公司未来业务将主要聚焦在京津沪地区不良、低效资产的收购、改造、提升和退出，根据新的发展战略，公司17 年大力践行轻资产战略，处置部分房地产项目及物业，三季度出售部分子公司股权导致投资收益增加，业绩获得较大幅度提升。 转让及退出部分参股项目提升管理效率，重点发展商业物业管理业务 公司进入城市较多，管理物业较为分散， 在向第三方转让部分参股项目的同时，也从一些参股项目管理上退出，人员方面减少，管理效率得到提升，管理成本显着下降。公司17 年上半年房地产开发业务收入2.21 亿元，投资性房地产租赁收入1.17 亿元，北京的阳光上东、北苑华堂、成都的A-Ztown 等商业项目出租率达100%，具有一定的商业物业管理能力。公司适时转让住宅开发项目、退出经营不善项目，有助于公司聚焦重点业务，提高管理能力。 拟收购京基百纳商管100%股权，进一步提高公司资产管理水平 公司发布公告，拟收购京基百纳商管100%股权。深圳市京基百纳商管成立于2006 年，是京基集团旗下的全资子公司，运营管理的项目主要集中在深圳，包括：京基100 城市综合体、南山京基百纳广场、KK MALL、沙井京基百纳广场、KK ONE、京基铜锣湾数码通讯广场、京基御景华城商业广场等，运营管理商业总面积达60 多万平方米。如重组成功，公司的商业管理面积将显着扩大，管理能力将显着提高。 投资建议 公司制定了新的发展方向和轻资产业务模式，并形成了以对资产投资、 改造、营运及退出为主线的全新组织架构，正在重塑在地产行业产业链上端的资产管理能力。公司最差的年份已经过去，我们预计公司 2017-2019 年EPS 分别为 0.44 元、0.41 元、0.46 元，对应PE 为18X、20X、17X，首次覆盖给予"买入"评级，6 个月内目标价 10.16 元。 风险提示：资产重组进度不及预期。 |
