中国联通(600050)4G业务保持高增速 宽带业务继续增长
【2017-11-22】 事件： 中国联通公布2017年10月业务数据：移动出账用户净增237万户，累计达2.792亿户；4G用户净增510.3万户，累计达1.654亿户。固网业务方面，10月中国联通固网宽带用户净增6万户，累计达7746.6万户；本地电话用户减少49.1万户，累计为6126.9万户。 点评： 1、4G网络红利持续释放：2017年1-10月份移动用户总数及4G用户数持续保持增长，相比9月的4G用户净增数756.3万户略有减少，但不改增长势头；与去年同期相比移动出账用户累积到达数增长6.08%；4G用户累计到达数同比大幅增长75.95%；固网宽带用户累计到达数同比微增2.64%；本地电话用户累计到达数则同比减少10%。 2、从目前公司4G用户发展情况看，单月净增500万以上，每月4G渗透率提升2个点左右，我们判断公司17年底预计达到60%以上，逐渐和行业均值靠近，在整体数据流量爆发的背景下，我们判断公司ARPU将会迎来拐点。 3、混改持续推进，中国联通A股混改预计将带来多方面的改革红利：1）机制变革：改善机制，把股东和员工的利益更深入绑定。2）资本助力：混改有望引入外部资本，对公司网络建设、业务开展形成强有力支持。 4、未来铁塔公司上市也有望为联通带来巨大投资收益。 5、盈利预测与投资建议：继续看好公司长期发展前景，预计公司17-19 年EPS 分别为0.07、0.11、0.19 元。继续强烈推荐！ 6、风险提示 混改不及预期，4G业务开展竞争力不足，资本开支不足 |
