厚普股份(300471)签订产业基金意向书 看好明年行业回暖释放业绩
【2017-11-27】 一、事件概r述 公司11月7日公司发布公告，与中国天然气集团有限公司、中国核工业第五建设有限公司在上海签订《合作设立产业投资基金意向书》，产业基金投向为液化天然气相关业务。我们认为，首先天然气属于清洁能源，在油气价差持续扩大、天然气重卡持续大幅增长的背景下，加气站设备业务明年大概率复苏；其次公司在天然气领域全产业链布局，明年加气站设备业务和工程EPC业务将增厚公司业绩。 二、分析与判断 天然气重卡持续复苏，加气站建设将受益 1-9月LNG重卡累计产量达6.7万辆（根据工信部合格证产量统计），同比大幅增长571%。据清洁能源协会的统计，目前国内加气站已不再过剩。下游需求持续改善将体现在明后年LNG加气站投建数量增长。公司高新西区新基地投产后，LNG/CNG产能将扩张近两倍，产能充足。 全产业链布局成效显着，多元化增厚公司业绩 上市以来，公司先后收购科瑞尔、宏达和重庆欣雨，完善了天然气产业链的多元化布局，由单一设备提供商向清洁能源装备综合服务商转变。此次签订的战略合作协议中关于页岩气综合利用、安全（环保）治理等项目增加了公司工程业务利润增长点，全产业链布局成效显着。工程类业务将带动公司设备销售，同时将增厚公司业绩。 气化长江列入战略协议，船舶LNG市场广阔 根据交通运输部水运科学院预测，2017~2020年我国将累计新建内河船舶约1.2～1.4万艘，若其中70%采用LNG作为燃料，将有大约1万艘新建LNG动力船舶，公司作为国内船舶LNG布局最为完善的公司之一，将优先受益。此次战略协议中，也将气化长江项目中公司可承做的LNG船舶加气站项目以及LNG船舶改造项目列入协议内容。 三、盈利预测与投资建议 预计公司17-19年，实现归母净利润分别为1.69亿、2.71亿、3.20亿，EPS分别为0.46、0.73、0.86元，维持"强烈推荐"评级。 四、风险提示 新能源汽车政策对行业产生挤出效应；油价超跌及船舶LNG推广不及预期。 |
