恒生电子(600570)金融开放新政策助力公司业务更上一层楼
【2017-11-15】 事件：11 月10 日财政部消息称，中方决定将证券、基金、期货领域的外资投资比例放宽至51%，三年后投资比例不受限制； 取消银行和资管企业的持股限制，实施内外一致的银行业股权投资规则；三年后将外资投资设立经营人身保险业务的保险公司的比例放宽至51%。 1．金融开放政策催生国内Fintech 行业巨大市场空间，龙头企业有望优先受利。我国金融业IT 投资与国外存在较大差距，美国金融IT 巨头FIS 公司，2016 年营收接近100 亿美元，约为恒生同期营收的30 倍。而我国2016 年金融行业整体IT 投资规模仅达到1200 亿元，主要由于传统观念的影响以及金融市场整体成熟度较低所导致。此次金融开放政策将为我国金融IT 领域催生出巨大的市场空间，恒生作为行业龙头企业可以对标美国FIS 公司，有着极大的上升空间。此外，公司连续九年入选Fintech100 排行榜，享有极高的国际知名度，有望在行业利好形势下充分发挥技术优势，进一步巩固行业龙头地位，保持高速增长。 2．国外金融SaaS 云应用已达百亿规模，金融开放有望助力国内金融SaaS 云市场腾飞。 在美国，SaaS 云已经被金融行业普遍接受并应用，并且取得了良好的收益。IDC 预计2019 年全球最大的银行应用SaaS 云服务将带来150 亿美元的资金节省，并在设备方面降低25%的资金投入。而根据艾瑞咨询分析，我国目前SaaS 云市场规模仅为500 亿元。金融行业的SaaS 云的应用仍处于初始阶段，从前期投资到实际应用之间存在断层，很大一部分原因在于成功案例的缺乏以及资金供应链的不足。本次外资进入在一定程度上弥补资金供应不足的问题，而恒生电子公司旗下的“六朵云”企业在本次金融开放所涉及的行业均已开发出成型的云计算2.0 产品，并成功应用于多家中小机构， 目前已经初步实现盈利并积累优质客户资源，将在下一波“金融云”浪潮全面来临时获得先发优势地位。 3.国外智能投顾行业资产管理规模预计破万亿美元，国内相关需求有望快速落地。随着个人投资者理财需求的提升和大数据技术的发展，国外智能投顾迅猛发展。AT Kearney 预测，全球智能投顾行业的资产管理规模将从2016 年的0.3 万亿美元增长到2020 年的2.2 万亿美元。在我国，传统人工投资顾问供不应求的市场形势已经显现，而智能投顾的应用并不能满足市场需求，主要因为智能投顾的开发和应用对于资金和技术有着很高的要求。公司作为Fintech 行业龙头企业，借助深厚的技术积累以及资金优势，推出“isee 机器人”、“智能小梵”、“商智智能投顾”以及“恒生智能客服”四款产品，成功打造“投顾+投资+数据+客服”智能产品生态圈，有望在明年实现盈利。 4.“严监管+金融开放”提升技术需求，风控产品有望成为新的增长点。我国在加强金融监管的同时开放金融市场，这将提升政府监管以及企业风控的技术要求。公司自2017年上半年监管收严开始便推出针对监管和风控的产品并收效显着，上半年相关产品收入增幅超过70%。此次金融开放，有望在风控及监管产品方面为公司带来新的盈利增长点。 5.盈利预测与估值: 基于行业景气度提升以及公司在金融IT领域的全面布局，未来发展值得期待。预计2017-2019净利润分别为4.5亿、5.6亿、6.6亿，对应EPS分别为0.73、0.91、1.07亿元，给予“推荐”评级。 6.风险提示:同业竞争风险加剧；人工智能拓展不及预期。 |
