锂电池概念股光华科技(002741)2017年三季报点评:业绩符合预期 积极发展新能源材料
2017 年前三季度业绩符合预期 光华科技公布1~3Q17 业绩：营业收入9.16 亿元，同比增长31%；归属母公司净利润7,121 万元，同比增长47%，对应每股盈利0.19元，贴近公司前期业绩预告下限。归母扣非净利润5,860 万元，同比增长36%。3Q 公司营收3.52 亿元，同比增长30.5%，环比增长15.5%，归母净利润2,371 万元，同比增长47.5%，环比下降39%。公司预计全年归母净利润0.88~1.07 亿元，同比增长40%~70%。由于原材料涨价影响，3Q 公司毛利率环比下滑2.8ppt 至23.4%，同时销售和管理费用率环比提升，叠加2 季度公司出售子公司获得投资收益390 万元，导致3Q在收入增长的同时净利润环比下滑。 发展趋势 pcb 化学品有望继续快速增长。公司是国内PCB 化学品龙头企业，伴随全球PCB 化学品产能向中国转移，国内PCB 化学品需求有望快速提升。公司年产1 万吨电子化学品扩建技改项目已经全部投产，产能增加带动今年公司PCB 业务快速增长。此外公司募投建设1.4 万吨电子化学品项目扩增产能并进军IC 化学品领域，新增产能释放有望带动化学品业务继续快速增长。 积极发展新能源材料，打造新的利润增长点。公司年产1000 吨三元前驱体示范线已进入生产阶段，磷酸铁锂部分预计2017 年年底完成工程建设预计年底完成工程建设。同时公司2017 年8 月29日公告拟发行可转债募集资金不超过3.2 亿元建设年产14,000 吨锂电池正极材料项目，预计达产后年均收入10.2 亿元，年均净利润1.32 亿元。 盈利预测 我们维持2017/18 年盈利预测0.28/0.34 元。 估值与建议 目前，公司股价对应2017/18 年市盈率64/53x。我们维持中性的评级，但将目标价上调8.82%至人民币18.50 元，目标价对应2018年54x P/E。 风险 PCB 化学品需求低于预期，新能源材料项目进展低于预期。 |
