龙净环保(600388)大股东增持完成 打开未来想象空间
【2017-11-27】 大气污染处理首家上市公司，业绩整体维持增长： 龙净环保是中国环保产业的领军企业，也是位居国际前列的大气环保装备制造企业。公司业绩整体维持增长态势，自2008年至2016年，公司营业总收入复合增长率为13.48%，归母净利润复合增长率为18.14%。 借核心技术抢占市场份额，火电领域龙头地位稳固： 脱硝业务2016签订合同市场占有率第一，龙净环保在烟气脱硝市场占有率约为17.74%。公司在除尘、脱硝业务保持绝对的龙头地位，在脱硫业务上亦有较强竞争力。 火电领域仍有空间，非电行业未来市场空间可观： 火电加非电领域市场空间达1500亿元以上，维护运行空间也非常可观。从未来趋势看，非电行业将逐渐提高标准，向火电领域看齐。排放标准的提标将是打开非电领域市场空间的一大助力。 新股东强势入主，打开未来业务布局想象空间： 2017年6月，阳光集团及一致行动人以36.71亿元，即20元/股溢价收购龙净环保17.17%股份，成为龙净环保实际控制人。截至2017年11月22日，阳光集团用9.7亿元增持股份。增持后阳光集团股份占比为23.04%。高溢价入主和持续增持体现出阳光集团对龙净环保未来发展的信心。 十年员工持股激励，绑定员工利益： 员工持股计划自2014年度起至2023年度止，分十期实施。十年内滚动设立十期各自独立存续的员工持股计划，以上一年年度净利润为基数提取10%的奖励金进入员工持股计划资金账户。公司利益和员工利益紧密绑定，充分调动员工工作积极性，也显示出公司对未来业绩的良好预期。 未来非电空间巨大，给予“推荐”评级： 我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.69、0.74和0.79元。当前股价对应17-19 年分别为22.8、21.3和20.0倍。新股东入主带来想象空间，给予“推荐”评级。 风险提示：政策风险 |
