康恩贝(600572)大品牌大品种战略助力公司腾飞
【2017-10-24】 品牌OTC价值回归，康恩贝作为龙头之一价值将重估 品牌OTC产品提价逻辑成立，企业价值逐渐上升。康恩贝是OTC龙头之一，通过营销变革推出大品种大品牌工程，未来三年进入一个快速增长周期。从2016年公司聚焦大品种战略，相关品牌产品"康恩贝"肠炎宁、"金笛"复方鱼腥草合剂、"珍视明"系列等进入爆发式增长阶段，带动公司业绩反转。 大品牌大品种工程策略符合医药供给侧改革大方向 公司基于外部政策、市场变化和自身的特点与优势，从去年下半年开始提出未来三到五年实施"大品牌大品种"工程，细化实施、监督检查、考核验收、奖励与惩罚等具体管理方案，以真正将此项工作抓到位、抓到底。力争2至3年内，能够有2个以上的公司品种或品牌系列产品销售额达到10亿级、4～5个品种或品牌系列达到5亿级。 贵州拜特业绩将稳定，丹参川弓嗪具有良好药物经济学 拜特占比公司利润45%左右，市场担心业绩将下滑。从终端观察来看，丹参川芎嗪销售趋于稳定。在脑梗塞的治疗中，相对众多中药注射剂来说，化药受到控费影响较小，疗效和安全性相对确切，同时有药物经济学价值。丹参川芎嗪注射液主要成本是化学单体成分丹参素和盐酸川芎嗪，疗效和副作用明确，并且不在国家医保目录范围，药物经济学价值高，通过开拓新的区域与基层医院等将稳定其增长。 员工持股和大股东增持彰显公司对未来发展的信心 今年1月25日员工持股计划增持股票3亿元，占总股本的1.64%，持股均价7.17元，锁定期一年；大股东公告从6月19日的半年内增持不少于1800万股，截止9月底已增持完毕；目前股价7.68元，安全边际高。 盈利预测与投资建议 预计公司2017～2019年EPS分别为0.30/0.35元/0.42元，对应PE为26/22/18倍,给予2018年28倍PE，目标价9.77元，给予"买入"评级。 风险提示 贵州拜特业绩下滑的风险 |
