中国太保(601601)两子公司上半年保费收入1083亿
中国太保（601601）7月14日晚间公告，公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2014年1月1日至2014年6月30日期间累计原保险业务收入分别为602.05亿元、481.26亿元，合计1083亿元。 中国太保(601601)业绩靓丽的沪港通概念股 投资要点： 投资建议：维持“增持”评级和目标价22 元，维持2014-2016 年EPS1.26/1.46/1.75 元，对应2014 年PE13 倍，P/EV0.82 倍。 事件：中国太保在深度折价中领涨。近日证监会表示沪港通各项准备工作顺利，有关配套文件与规则将于近期陆续发布实施。将于8月底、9 月中旬对沪港通技术系统进行两次全网测试。预计沪港通将按计划于10 月上线。中国太保今日上涨4.5%，但收盘价依然较港股折价17%，是AH 折价最大的保险股，目前A 股只对应0.82 倍P/EV，价值处于严重低估中。其余保险股：中国平安折价15%，中国人寿折价16%，新华保险折价0%。 点评：沪港通逼近，关注业绩靓丽的中国太保。由于批准额度、投资者开放程度和交易成本的优势，沪港通给A 股带来的增量资金和交易频度将远大于QFII 和RQFII，港股投资者看重长期收益稳定性的投资风格将提高优质蓝筹股的估值。目前中国太保在所有两地上市的企业中的折价排名第11，我们预计其中报业绩将超出市场预期，持续助长折价修复。预计中国太保半年新业务价值增长21%。受益于个险渠道新单高速增长27%（领先其他上市公司），预计新业务价值率同比提升超过2PT 到21%，达到历史新高。由于银保渠道主动控制，总保费增长7%略低于平均但没有影响价值。预计上半年净利润同比增长40%。产险累计增长13.3%，比2013 年同期和全年均有所收紧，预计综合成本率较2013 年下降到99%以下，看长期继续注资安信农险后将继续拉低成本。 风险：资本市场波动，未来保费增长不如预期。 |
