慈文传媒(002343)定增落地 优化公司资本结构 利于主业发展
【2017-12-15】 评论： 1、定增终落地，优化公司资本结构，利于主营业务发展 本次定增募集资金总额为9.317亿元，能够有效优化公司资本结构，缓解偿债压力，提高抗风险能力，从而显着增强公司资本实力。本次定增不涉及公司控股股东和实际控制人变化，定增中实际控制人和赞成科技原股东参与其中，体现对公司未来发展信心，利益高度一致。募集资金将全部用于电视剧及网络剧制作项目，有利于公司主营业务发展。 2、大剧预计Q4贡献全年业绩，明后年项目储备丰富 公司已预告2017年全年业绩范围：同比增长31%~62%至3.8~4.7亿元，由此我们预期《凉生，我们可不可以不忧伤》大概率能在今年四季度确认。公司的影视剧大项目如《爵迹之临界天下》、《沙海》预计将明年确认收入，《回到明朝当王爷》、《极速青春》等有望今年四季度或明年上半年确认收入。此外，公司的电视剧项目储备还有《步步生莲》、《脱骨香》、《寻找爱情的邹小姐》、《三体》、《弹痕》等，明年还有望启动《大秦帝国》IP的系列开发。院线电影方面公司储备项目有《暗黑者》；网剧方面有《暗黑者3》、《大唐魔盗团》、《千门江湖》等。 3、游戏业务赞成科技等形成泛娱协同效应，围绕IP进行全产业链开发 赞成科技在移动互联网领域多维度发展，延续以休闲益智类游戏为主的开发策略，推出多款精品休闲游戏和HTML5游戏，同时针对公司的IP开发轻度手游。赞成科技与公司协同发展，加快公司布局泛娱乐产业的速度。 4、盈利预测及投资建议 我们预计2017~18年公司净利润分别为4.2亿元和5.5亿元，增发后分别对应28倍和21倍市盈率，2018年的估值比较便宜。公司作为国内优质的精品电视剧和网络剧制作公司，维持强烈推荐评级。 风险提示：影视剧项目进度及售价不达预期风险等。 |
