广济药业(000952)2017年半年报点评:业绩有望逐季提升 新董事长上任在即 国企改革或加速
【2017-08-24】 1、中报业绩基本符合预期，研发费用支出增加+计提减值准备影响短期净利增速 2、新董事长即将上任，国企改革或加速 结论： 不考虑外延和资产注入，我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.46亿元、1.62亿元、1.84亿元，同比增速分别为3.09%、10.83%、13.23%，EPS分别为0.58、0.64、0.73元，对应PE分别为29X、26X、23X。公司作为全球最大的VB2生产企业，产能4800吨（占全球产能近50%），对于VB2产品具有较强的定价权，考虑到下游需求在四季度将进入传统的采购旺季，且环保趋严后供给端格局改善，主要竞争对手涨价意愿明显，综合来看，我们认为在未来一段时间VB2价格仍将具备进一步上升的空间和动能。广济作为我们持续跟踪的公司，我们一直密切关注其最新变化，当前时点考虑到VB2价格企稳后公司业绩将逐季加速和公司高管人事到位后，国企改革进展或将加速，给予“推荐”评级。 风险提示：VB2价格上涨不及预期，国企改革进展不及预期 |
