酒店餐饮概念股锦江股份(600754)并购效果逐渐显现 产品结构迈向 ...
酒店餐饮概念股（上市公司主业涉及酒店餐饮的一览，龙头股解析） 世界经济复苏，带动中国经济走出低谷，中国人均可支配收入增加。吃喝玩乐是人人都喜爱的事情，大消费也就是最受益的，2017年拉的是白酒和家电，机构赌这些行业效益。我们也有理由相信酒店餐饮上市公司业绩同样将走出低谷。 酒店餐饮概念股锦江股份(600754)并购效果逐渐显现 产品结构迈向中高端 结论与建议： 公司主营有限服务型酒店及食品及餐饮业务，在酒店业持续并购浪潮中，公司通过3 次并购成为有限服务型酒店龙头，多品牌协力，公司业绩快速增长。受益旅游业持续火爆和宏观经济企稳，酒店业需求旺盛，我们认为公司业绩将有较好表现。股价对应2017 年及2018 年PE 分别为33 和28 倍，建议买入。 需求端，酒店业需求以商旅和个人休闲需求为主，分别占比60%、40%。旅游市场持续火爆，个人出行意愿旺盛，休闲需求持续升温，另一方面，2017 年中国经济企稳，驱动商旅需求回升。综合来看，我们认为酒店业需求受旅游业快速发展和经济企稳支撑，将稳步提升。 酒店业主要分全服务型酒店（星级酒店）和有限服务型酒店（以经济型酒店为主），分别占比30%、70%。2012 年以来受限制三公消费影响，全国星级酒店数量下降，切合大众消费的有限服务型酒店发展迅速，2012-2016 年增速达25%。高速发展造成的经济型竞争日益激烈，增速逐渐放缓，2016 年新增经济型酒店同比增10.52%。消费升级趋势下，兼具性价比和服务的中端酒店逐渐崛起,2016 年新开数同比增34%，成为行业新增长点。 近年来，酒店业持续整合，供需逐渐趋向平衡，2017 年迄今，客房出租率及单间收益（RevPAR）均有提高。2016 年CR3 份额达44%，较上年度上升7.8 个百分点，集中度提升。并购浪潮中，公司通过收购法国卢浮集团（2015 年）、铂涛集团和维也纳集团（2016 年），酒店数及客房数居行业首位，成为有限服务型酒店业龙头。 当前，公司四大酒店品牌协同，经营布局全球化，在保持经济型酒店竞争力的同时，酒店产品逐渐向中端酒店升级转型。2017 年1-3Q 新开业酒店中，中端酒店占比达68%，预计未来两年将中端酒店占比将达40%。另一方面，公司直营酒店数量增长缓慢，加盟数则持续上升，表明公司向轻资产运营模式转型。综合来看，我们认为酒店业务运营向好。 综上，我们，经过持续幷购，酒店业集中度提升，龙头优势开始显现。作为有限服务型酒店龙头，我们预计公司2017、2018 年将实现净利润8.94亿元和10.5 亿元，同比增28.7%和17.5%，EPS 分别为0.93 元和1.1 元，当前股价对应2017 年和2018 年EPS 为33 和28 倍PE，估值合理，建议买入。 |
