宝信软件(600845)限制性股票激励计划获国资委批复开启增长之路
【2017-12-27】 事件： 公司发布限制性股票计划获国资委批复的公告：上海宝信软件股份有限公司(以下简称"宝信软件"、"公司")实际控制人中国宝武钢铁集团有限公司收到国务院国资委《关于上海宝信软件股份有限公司首期A 股限制性股票计划的批复》（国资考分[2017]1292号），国务院国资委原则同意宝信软件实施首期A 股限制性股票计划，原则同意宝信软件实施首期A 股限制性股票计划授予方案的业绩考核目标。公司首期A 股限制性股票计划尚须提交2017 年第四次临时股东大会审议。 公司获批限制性股票激励计划协调公司与高管之间核心利益 公司2017年12月8日发布公告，拟向激励对象授予不超过780万股限制性A股股票，占总股本的1%，授予价格为8.6元/股，授予后该部分股票有2年限售期和3年除限售期。该计划涉及对象不超过350人，其中1/3为管理人员、2/3为技术骨干。业绩考核目标为2018-2020年，三年净资产收益率不低于8%、9%、10%，净利润较2016年增速不低于50%、80%、110%，且ROE与利润增速均不低于同行业对标企业75分位水平，此外要求各年主营业务收入占总营收比例不低于90%。 智能制造+IDC两翼齐飞，缔造产业升级龙头 一方面，武宝钢铁整合后，公司有望将对武钢部分财务、办公系统、ERP、MES、BI等系统进行替换与升级。公司软件产品与服务体系覆盖ERP、BI、OA、MES等全层级全业务领域，且在智能化技术与大数据技术上均有积累与产品输出；另一方面，公司IDC业务进展喜人，宝之云四期进展顺利，有望借助先天国企背景优势，合理利用工业厂房和工业用电为大规模建设IDC机房提供了基础条件。公司宝之云一、二、三期共规划机柜总数17500个，主要客户包括阿里、腾讯、360、平安等，有望在2018年实现收入快速增长。 盈利预测与投资评级 公司制定的钢铁信息化+IDC双主业运营模式有望受到双重宏观因素利好：一方面，钢铁行业整合加速，转型升级需求中对信息化建设将有更大边际改善效应，另一方面，公司掌握IDC业务中的稀缺用地和能耗指标，持续受益于云计算市场增长的红利。预计公司2017-2019年实现营业收入47.5、58.9、69.5亿元，实现归属母公司净利润分别为4.1、5.6、6.7亿元，考虑到公司此次限制性股票计划获批，公司股东与高管利益有望深度绑定，公司未来盈利能力与毛利率均有望提升，2018年PE估值约为25.5倍，维持"买入"评级。 风险提示：1. 宝武集团整合进度低于预期，2. 钢铁行业信息化建设低于预期，3. IDC机柜上架速度低于预期。 |
