新北洋(002376)第二大股东增持 低估值、高成长的稀缺标的
【2017-12-19】 事件：公司12月18日晚间公告称，截至2017年12月15日，联众利丰直接持有公司63,448,415股，约占公司总股本的10.05%。相比公司12月10日晚间发布的《关于公司股东股份质押的公告》中披露的："截至2017年11月30日，联众利丰直接持有公司59,260,125股，约占公司总股本的9.38%"，联众利丰持有公司股份数量增加约418.83万股，占总股本的0.6%。 投资建议：公司是专业打印扫描设备的龙头企业，二次创业成果显着，"金融+物流+智能零售"的新业务布局开启持续成长之路。金融行业领域，智慧柜员机产品继续收获新的银行客户，试点扩大至50家银行，未来增长可期；硬币管理类设备、清分机等多产品稳步推进，前景广阔。物流行业领域，智能快件柜产品受益于丰巢大规模投资，增长延续，布局面单打印机、自动分拣柜、自动包装机等信息化、自动化设备，拓展顺利。此外，公司加码智能零售布局，已形成无人零售系统、自助售货机、冷藏柜等多种产品未来有望在零售升级的大趋势下充分受益，2018年开始或贡献可观收入。公司"金融+物流+零售"三箭齐发，我们上调盈利预测，考虑定增摊薄，预计公司2017-2019年分别实现营业收入19.64亿元、28.53亿元和38.68亿元，实现净利润3.05亿元、4.28亿元和5.81亿元，EPS分别为0.46元、0.64元和0.87元，对应PE分别为25X、18X和13X。公司当前股价与定增价倒挂，且对应2017年PE仅约为25倍，考虑到公司业务布局空间大且未来业绩持续增长的确定性较强，公司估值明显低估。公司股东此次增持彰显发展信心，维持"强烈推荐"评级。 第二大股东暨高管及员工持股平台近期增持，彰显发展信心。 发布无人零售系统，智能零售市场或成为公司新的发展方向。 专用打印扫描行业绝对龙头，传统主营持续增长可期。 聚焦"金融+物流"，产业链一体化布局打造独特优势。 金融智能设备普及浪潮来袭，国产化龙头扬帆起航。 物流行业产品多点开花，发展值得期待。 非公开发行扩张自助服务终端产能，成长空间得到释放。 风险提示：客户开标数量和招标进度或不及预期；金融、物流行业领域的新产品培育进度或不及预期；扩产项目实施先于非公开发行实施，财务费用存在一定压力。 |
