欣旺达(300207)定增获批 多项业务弹性受益
【2017-11-20】 点评：根据定增方案，公司拟发行股票不超过25,800 万股，募资总额不超过271，221.00 万元，主要用于消费类锂电池模组扩产项目（5.96 亿元，项目建设期1.5 年）、动力类锂电池生产线建设项目（20.5 亿元，项目建设期2 年）以及补充流动资金（6600 万元）。本次定增获得批准，极大扩张了公司在消费类锂电池模组和动力电池的产能，将进一步提升公司的综合竞争实力，提高公司行业地位和盈利能力。我们看好明年公司深度受益于A 客户双电芯方案渗透全年，并迎来笔记本和平板业务的弹性起量。 公司消费类产品国内外客户合作稳定，笔记本电池向锂聚合物电池转换为公司带来新增长点。公司上半年大客户的平板产品销售超预期，二季度销售淡季不淡，维持高增速，同时笔记本业务随着客户开拓，已得到联想、微软等国内外优质客户的认可，预计下半年能够维持高增速。国际大客户OLED 新机型已上市，我们最早挖掘双电芯逻辑，预计将在下半年到明年持续放量，明年双电芯伴随新品渗透全年，预计有望形成行业新标配，从iOS向安卓渗透，带来单价的持续提升。 动力电池等待扩产和行业爆发。动力电池业务得到快速拓展，与吉利汽车、广州汽车、东风柳汽、东风雷诺、北汽福田、小鹏汽车以及德尔福、博世等核心客户均开展了业务合作， 电动自行车目前已拥有小牛科技、本田、沪龙、纳恩博、速珂、爱玛等众多优质客户。我们认为电动汽车属于行业发展方向，前期投入有望带来先发优势，惠州市博罗县园洲镇欣旺达新能源产业基地的建设、投产工作也在加速推进中。预计扩产和行业爆发将带来业绩大幅提升。 智能硬件深度合作，锂电类产品市场预计持续增加。无人机业务方面公司已与大疆、零度等展开深度合作，全面实现电池、充电器、充电管家、云台等配套周边及整机制造业务的开展。从行业空间看，手机、平板、笔记本预计锂电市场超过1000 亿，配件和智能硬件对于锂电的需求持续上升，预计公司能够在新的长尾市场继续扩展业务体量。 投资建议：我们预计公司17 和18 年EPS 为0.45 元和0.70 元，维持买入评级。 风险提示：动力电芯业务不及预期 |
