金固股份(002488)智能驾驶风起 龙头效应凸显
【2017-09-12】 参股苏州智华，布局智能驾驶。公司于2015 年8 月以增资形式参股苏州智华，截至2017 年上半年，持股比例为8.4%。公司通过参股苏州智华，在前装市场上可以实现客户资源的互补共享，在后装市场上可以与汽车超人深度协同合作，线上销售，线下安装服务为消费者提供智能驾驶解决方案。 车载摄像头空间大，正处加速渗透期。摄像头是实现无人驾驶的必备传感器，未来单车配臵数量6~10 个，目前正从豪华车向经济型车渗透，我们估计整车成本2000 元左右，假设全球汽车销量1 亿辆，对应市场空间2000 亿元。 苏州智华：国内ADAS 龙头。苏州智华在基于摄像头的图像识别算法方面有深厚的积淀，为整车厂提供包括LDW、FCW 为代表的ADAS 系统解决方案，主要客户包括广汽、长安等一二线乘用车品牌，2017 年上半年出货量约56 万套，实现收入超1 亿元，是国内ADAS 龙头公司，未来将显着受益行业的高增速。 盈利预测与投资建议。公司是后市场龙头，汽车超人流水快速扩张，有望于四季度扭亏，钢轮、EPS 环保、汽车金融等业务盈利改善，估值消化，成长明确，参股苏州智华，受益智能驾驶板块高成长性。我们预计2017/2018/2019 年EPS 分别为0.29 元/0.54 元/0.77 元，给予2018 年40 倍PE，目标价21.6 元，维持“买入”评级。 风险提示。1、技术进步低于预期；2、项目进度低于预期。 |
