中鼎股份(000887)新能源电池热管理系统首单落地 高管增持彰显信心
【2017-12-28】 事件1：公司近期收到车和家通知，成为"M01新能源SUV汽车项目"整车冷却管路及中冷管总成产品的批量供应商。公司一直致力于发动机及电池热管理系统总成产品的研发与配套，在并购Tristone Flowtech HoldingSAS之后，更是成为新能源电池热管理系统总成产品的高端供应商，"M01新能源SUV汽车项目"也是车和家未来主流平台，该此次得到车和家的认可，将对公司进一步拓展新能源汽车市场空间产生积极影响。 事件2：基于对公司未来发展前景信心，公司副总经理方炳虎先生于2017年12月25日通过集中竞价交易方式增持了公司股份。本次增持成交股数6100股，占公司总股本的0.0005%，本次增持后方炳虎持有公司股份643040股，占公司总股本的0.0521%。 2017年前3季度，公司实现营业收入78.43亿元，同比增长31.78%；归属于上市公司股东的净利润9.51亿元，同比增长19.09%。业绩增长主要原因:（1）主营业务经营业绩持续增长；（2）2016年7月完成德国AMK公司并购、2017年2月完成德国THF公司并购，并表因素。 海外并购标的融合进度超预期：2017年上半年，无锡嘉科和安徽嘉科营收和净利润分别为2亿、0.25亿，分别达16年全年的76%和87%；安徽威固营收和利润分别为3813万、772万，分别达16年全年的131%和128%。 大力发展ADAS（驾驶辅助）业务切入汽车电子领域。ADAS是公司在坚持汽车零部件领域行业发展战略下，新的业务方向选择。未来公司有望加大ADAS和汽车电子领域投入，成为全球汽车零部件配套供应商百强企业。 2017年3月完成Tristone股权收购，加码新能源汽车布局。Tristone将借助中鼎股份在国内市场资源和影响力，逐步进入中国市场，同时公司获得全球汽车管件以及流量系统一类供应商，以及欧洲领先发动机/电池冷却相关技术，为未来在新能源汽车市场的产业布局打下坚实的基础。 公司之前先后收购GMS27.28%股权、ADG100%股权、AMK100%股权。有助于提升在全球汽车零部件市场份额，大力布局汽车电子、新能源汽车领域。通过海外并购和自主研发，公司在新能源领域配套有了大幅提升，2017年1-6月已经达到4.5亿销售额，对比2016年同期超过389%。 实施大范围股权激励，要求业绩持续快速增长。2016年8月，公司股权激励授予，首次授予激励对象共591人，限制性股票数量1865.65万股。此次股权激励解锁条件为2016-2018净利润增长率（以2015年为基础）为20%、40%、60%，公司通过内生+外延过去常年保持30%的净利润增速。 考虑收购标的全年并表，预计公司2017-2019年备考EPS为0.92/1.08/1.27元，备考PE为19/17/14倍。看好公司海外并购，维持"买入"评级。 风险提示：外延发展低于预期、OPOC环保发动机产业化风险、天然橡胶价格和汇率波动。 |
