高德红外(002414)军工产品2018量产 静待业绩释放
【2017-11-16】 投资要点: 红外核心器件优势突出，积极打造"中国红外芯" 在红外核心元器件领域，公司拥有三条红外焦平面探测器产线，包括国内第一条也是目前唯一自主可控的8英寸0.25um批产型氧化钒非制冷红外探测器专用生产线、国际一流的8英寸碲镉汞制冷探测器及二类超晶格制冷型红外探测器专用生产线。公司目前已经具备中波、中长波、中短波双色等多种型号探测器的研制生产能力，技术优势明显，打破了西方垄断，成功填补了我国在该领域的空白。 军工产品将于明年量产，2018底业绩释放确定性高 公司以高端化、系统化、集成化为方向，大力推动综合光电系统及高端装备产品的科研生产工作，现已完全具备新型完整武器系统深厚的研制能力。公司在2016年成功获得陆军装备部下达的某型号武器系统总体研制任务，成为国内唯一一家获得导弹武器系统总体资质的民营企业。今年公司对原有火工区进行升级改造和扩容扩产，积极开展新型完整武器系统产业化项目的建设布局，未来有望持续获得军方采购以及外贸出口订单。我们认为，公司反导弹引导头和单兵便携式红外产品将于2018年量产是大概率事件，公司业绩将摆脱阴霾得到释放。 积极布局红外技术民品转化，民用市场开拓尚处初级阶段 根据公司公告，公司设立全资子公司武汉高德安信科技有限公司，拓展警用及政务等方面的市场需求。公司红外民用产品市场开拓处于初级阶段，上半年签订9600万合同采购制冷型红外探测器及相关产品，彰显公司进军广阔民用市场信心。民用市场的开拓将为公司增添新的利润来源，将为公司持续的业绩释放奠定基础。 盈利预测与投资建议 预计公司2017～2019年EPS分别为0.12元、0.23元、0.38元，对应PE分别为148.50倍、78.58倍、48.41倍。公司是民参军标杆企业，技术力量雄厚，看好公司中长期发展，考虑到公司军改的负面因素还未完全释放，公司今年业绩一般，维持"中性"评级。 风险提示 军工产品采购不及预期，民用市场开拓不及预期。 |
