金利科技(002464)以游戏电商业务为核心拓展联运、直播等多元化新业态
【2017-08-28】 收购香港摩伽转型游戏电商，2017H1 业绩增长亮眼。金利科技原是铭板、薄膜开关、传统塑胶件和IMD 产品的生产商，2015 年，公司实现重大资产重组，收购香港摩伽科技有限公司（MMOGA）100%的股权，同时出售原有传统业务的资产和负债，从而实现制造业向互联网游戏电商平台的转型。2017年上半年，公司实现营业收入1.6 亿元（-6.83%），归母净利润8244 万元（77.42%），业绩增长亮眼。 香港摩伽：欧洲最大的游戏电商平台，下半年移动端有望推出。香港摩伽（MMOGA）主营游戏虚拟物品（道具、装备等）以及付费点卡的交易，是欧洲最大的游戏垂直电商之一。公司主要经营领域以德国为主的欧洲大陆地区，近年来，公司在深耕德语区的同时，也在积极拓展中东等蓝海市场，用户规模有了显着提升，截止至2017 年6 月30 日，公司注册用户数达630 万，较2016 年底提升了50 万用户数。在网站建设方面，MMOGA 根据欧美玩家对网站的在线使用、支付及浏览习惯，已完成了对MMOGA 新网站的开发设计工作，并计划于2017 年Q3 上线，新网站平台将有力公司更好的提升用户体验和广告流量变现。与此同时，MMOGA 拟于Q3 同期上线手机移动应用MMOGA APP，以更好的服务偏好移动端消费的欧洲90 后和00 后群体，提升用户对于平台的使用粘性。 MMOGA 未来看点：以电商为核心，布局游戏联运、游戏直播等业务。除游戏虚拟物品销售业务以外，MMOGA 在今年下半年也计划进行游戏联运和代理发行业务，新网站中将以游戏中心的形式呈现，未来公司可能将国内优质的游戏产品，推广给付费能力较强的欧美用户，除此以外，公司也将积极布局游戏直播，游戏电竞和游戏周边销售等衍生业务，试图打造以游戏销售业务为核心，打造多平台移动互联网站群和游戏社区。 收购彩量科技，提升MMOGA 盈利能力空间。公司前期公告以自筹资金4.75亿元收购北京新彩量科技有限公司100%股权，彩量科技主营IOS 领域的移动游戏全案策划和移动大数据流量，主要依靠其数据资源优势为游戏开发厂商制定全方位移动端推广方案。彩量科技承诺其2017年度、2018年度和2019年度业绩对赌分别为5000 万元、6000 万元和7200 万元。我们认为，收购彩量科技，一方面可以提升上市公司的整体盈利水平，同时彩量科技在移动营销服务领域的技术优势，也能够助力MMOGA 平台对其用户的消费行为进行深入挖掘和分析，丰富MMOGA 平台的盈利模式，提高平台运营和盈利能力。 盈利预测和未来看点。公司未来将以电商业务为核心，打造包括游戏联运、游戏直播、游戏衍生周边等多业态的用户社群，多元化业务拓展将是公司未来增长亮点。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.16 元、1.28 元和1.30 元。参考游戏行业掌趣科技、奥飞娱乐、冰川网络2017 年一致预期PE 分别为28 倍、39 倍、42 倍，我们给予公司2017 年35倍PE，目标价为40.60 元，首次覆盖给予公司买入评级。 风险提示：游戏电商增速下滑风险，游戏衍生业务布局不及预期风险。 |
