世纪华通(002602)拟收购北京文脉互动51%股权 页游研发实力进一步提升
【2017-11-16】 事件：公司公告全资子公司七酷投资拟以自有资金1.5 亿元收购北京文脉互动51%股权，交易完成后文脉互动成为公司的控股子公司。北京文脉互动承诺，2018-2020 年经营业绩不低于5000/6000/7200 万元。 北京文脉互动是国内页游研发领域的优质企业，长期排名9K9K 页游研发排行榜前五。北京文脉互动是今年来国内页游研发领域的后起之秀，在9K9K 公布的页游研发排行榜中，今年公司长期排名页游研发前五名，研发能力突出。2016 年公司收入1712 万元，净利润-38 万元，2017 年前8 个月实现收入2928万元，净利润1123 万元，盈利能力大幅提升。近期文脉互动代表作《攻沙》（传奇类游戏，盛大授权）表现十分抢眼，长期排名9K9K 页游开服榜的前十名，其他代表作还有《屠龙战记》（最高排名第六）和《热血战歌》，公司研发能力得到市场和玩家的认可。 世纪华通深耕页游市场，并购文脉互动进一步增强页游研发能力。公司子公司无锡七酷深耕页游研发市场，长期排名页游研发榜前十，是国内知名的页游研发和运营公司，公司的代表作《传奇盛世》长期排名页游开服榜前十，其他代表作还包括《战无止境OL》和《择天记》等优质产品。此次收购北京文脉互动，将进一步提升公司在页游市场的竞争力，为公司在页游市场中进一步提升市占率提供最强大的研发支持。 世纪华通股东间接持有盛大游戏100%股权，为未来业务协同提供更大空间。公司控股股东华通控股及大股东（王佶、邵恒）合计间接持有盛大游戏100%股权，上市公司有权要求其将持有的盛大游戏100%权益转让给上市公司。盛大游戏拥有页游最强IP 传奇版权，根据9K9K 页游开服榜统计，前十游戏中有7款是传奇游戏，可见传奇类游戏在页游玩家中的受欢迎程度。我们认为，未来上市公司和盛大游戏的业务合作将更加频繁，上市公司拥有的强大页游研发团队结合盛大的传奇IP 资源，有望在页游市场中占据更大市场空间。同时，未来上市公司整体可以和盛大游戏在IP 运营、游戏研发运营上有更大的合作空间，帮助上市公司在游戏业务上构筑独一无二的壁垒。 手游业务稳定推荐，国内外全方位布局。公司子公司点点互动具有丰富的海外游戏发行和研发经验，代表作《阿瓦隆之王》表现出色，为公司未来布局海外市场提供最优质资源。而授权三七互娱研发，腾讯发行的手游《择天记》预约测试量超千万，在重磅IP 加持下，配合腾讯的流量资源，我们预计该款游戏成为爆款概率极大，若流水兑现将显着增厚公司业绩。 维持"增持"评级，维持盈利预测，看好公司长期发展。我们预计17-19 年公司归母净利润10.97/7.60/9.07亿，EPS 为1.07/0.74/0.88 元，若不考虑公司出售七酷子公司盛锋带来的4.9 亿投资收益，17-19 年公司扣非归母净利润为6.07/7.60/9.07 亿元，同比增长20.7%/25.2%/19.3%。考虑点点互动并表，则17-18年公司扣非备考归母净利润为13.09/15.90 亿元，对应全面摊薄PE 为28/23 倍，维持"增持"评级。 |
