分众传媒(002027)投资收益显着增厚利润 行业景气竞争优势明显
【2018-01-11】 投资要点： 转让数禾科技部分股权，投资收益显着增厚公司利润 数禾科技是互联网金融科技公司，主要致力于借助移动互联网大数据技术，为白领阶层提供智能、高效、差异化的财富管理服务，旗下运营还呗、拿铁智投、拿铁财经等产品。公司于交易完成后公司仍持有数禾科技42%股权，该交易扣税后对公司影响净利润约5.3亿，该交易有利于优化公司和数禾科技的财务结构以及数禾科技的长期发展。 生活圈媒体持续景气，行业龙头持续受益 根据CTR数据，11月广告市场（不含互联网）同比上升13.7%，创年度新高，11月电梯电视、电梯海报和影视视频刊例花费分别同比增加24.6%、30.6%和25.6%，生活圈媒体持续景气，作为龙头分众传媒将持续受益。长期来看，受益于消费升级和经济向好，楼宇广告行业向好。作为绝对龙头，公司拥有较高的行业壁垒和市场口碑，公司在拓展新市场的同时，还拥有一定提价权，楼宇广告业务稳定增长可期。 影片质量带动观影情绪上升，影院媒体保持高增速可期 票房市场在经历2016年断崖式下跌之后，2017年电影市场企稳回暖，我们预计中国电影市场将持续回暖，有利于公司影院广告业务。2017年观影人次同比增长18%，2017年国内有效影城数同比增加17.9%。考虑到目前领先的市占率、国内影院广告巨大的市场空间、国内院线市场较低的集中度、公司优质稳定的广告主资源，我们长期看好公司影院广告业务。 盈利预测与投资建议 此次投资收益显着增厚公司利润，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.49元、0.61元、0.71元，对应PE分别为28倍、22倍、19倍，维持"买入"评级。 风险提示:楼宇广告二三线城市拓展不及预期；影院广告竞争加剧。 |
