三七互娱(002555)实控人减持不改基本面向好趋势 关注优质游戏大作持续上线
【2017-12-29】 实控人拟大宗减持不超过总股本2%并减持其在二级市场增持的131.4万股。公司公告控股股东及实际控制人吴氏家族（吴绪顺、吴卫红、吴卫东）拟于2018.01.01-2018.03.31期间以大宗交易方式减持不超过公司总股本的2%；此外，吴卫红、吴卫东将通过大宗交易或者集合竞价方式减持其从二级市场增持的131.4万股，占总股本0.06%（为2015-2016年间为相应证监会要求在二级市场增持，吴卫东增持69.4万股，吴卫红增持62万股）。减持前，公司实控人合计持有上市公司25.09%股份，若全部定格减持，则减持完成后实控人持股比例将下降为23.03%，仍为公司控股股东。 本次减持方为原顺荣股份股东，预计与公司定增解禁有关，解禁有利于流动性释放，不影响公司实际管理。2014年公司以发行股份及支付现金方式完成对三七游戏60%收购正式转型游戏产业，2017年12月29日原顺荣股份股东方将迎来首次解禁。本次减持股东即为原顺荣股份股东方，我们预计减持与定增解禁有关。目前公司整体经营由三七游戏方负责，本次解禁不会对公司管理层和整体日常经营产生影响，采用大宗交易方式也可有效避免对二级市场股价影响，同时可以增加公司股票流动性。 老游戏排名、流水稳健显示公司持续游戏运营能力。目前公司核心手游《永恒纪元》排名依然保持IOS畅销榜30名左右，国内流水维持在2亿附近，虽较峰值2.8亿有所下滑，但对于一款上线接近1年半时间的游戏来说表现极为出色，显示了公司在手游长期运营上的能力。 《大天使之剑H5》等新作上线后变现优异，后续产品储备丰富。新作品方面，手游上，公司研发的《传奇霸业手游》12月正式由腾讯独代上线，目前排名IOS畅销榜30名附近，后续有望持续爬升，H5游戏《大天使之剑H5》9.29上线之后表现优异，最新流水达1.8亿，回合制新品类《仙灵觉醒》月流水达6000万，后续有望继续爬升，为公司在新品类游戏拓展上开好头。页游端，虽然今年整体页游市场较为萎靡，但是公司拳头产品《传奇霸业》和《大天使之剑》依然维持稳定排名，同时下半年新上的《金装传奇》和《永恒纪元》表现强势双双排名9K9K开服榜前十，公司在页游市场依然保持优势。2018年，公司还有手游《武易》、《择天记》、《凡人诛仙诀》等、页游《航海王》、奇迹页游等作品储备，整体看储备较为丰富，为公司18年业绩增长提供保障。 维持盈利预测，维持"买入"评级，减持不改公司在发行上的核心竞争优势。我们认为本次减持不改变公司游戏经营基本面，三季报预告四季度单季实现归母净利润3.39-5.39亿元显示公司已逐渐摆脱下半年新品上线不达预期影响。我们维持17-19年17.33/21.20/24.99亿元的盈利预测，EPS为0.81/0.99/1.16元，对应PE为26/21/18倍，维持"买入"评级。 |
