华钰矿业(601020)2017年半年报点评:铅锌价格高企 助力地区矿产龙头腾飞
【2017-08-21】 铅锌价格攀升，盈利势头强劲 公司上半年受益于铅锌价格高企，受价差影响收入增加0.96亿元，销量下降，受销量影响收入减少0.48亿元，但高价差影响对冲掉销量下降带来的损失，量价影响合计0.48亿元。由于销量减少，营业成本降低0.11亿元，且由于公司存货不存在减值迹象，冲回存货跌价计提损失0.12亿元，综上2017年上半年利润同比增长157.9%。 铅锌价格上升或可持续 自2014年以来，国内铅锌采选业投资回落，新增产能投入有限，此外，近些年安全环保行动导致一些小型矿山产能集中的区域大量关闭，采选能力呈现下降的趋势。受2017年产量下降以及下游需求高涨影响，铅锌供应缺口持续扩大，预测2017年铅精矿供应缺口为21万吨，锌精矿供应缺口为30万吨。预计2017年下半年铅锌价格将维持高位震荡态势，随着价格持续上涨，公司未来盈利空间值得期待。 地处西南，矿储资源优势显着t 公司已拥有扎西康矿山和拉屋矿山2座生产型矿山，同时拥有4个详查探矿项目，目前控制铅、锌、铜、锑、白银资源储量分别达到82.11万金属吨、125.54万金属吨、2.76万金属吨、18.4万金属吨和2,107.71金属吨。 公司矿产资源优渥，有望给公司带来持续盈利。 盈利预测及评级：我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.63元，0.70元和0.77元，动态P/E分别为，37.２３倍，33.33倍和30.29倍，对应8月15日收盘价为23.27元。公司未来业绩有望持续增长，给予公司“增持”评级。 风险提示：铅锌金属价格下降，公司铅锌金属产量不及预期 |
