东方明珠(600637)与联通达成战略合作 "内容+渠道"深度融合
【2018-01-05】 事件描述： 公司于2018年1月3日与联通公司签订《战略合作协议》，双方将在IPTV、手机电视、互联网电视、终端硬件、电视购物、游戏娱乐、海外业务等业务领域开展全面深入的业务合作。 投资要点： 牵手联通开发家庭娱乐，完善"娱乐+"生态布局 公司和中国联通将合作共同开发和实践家庭娱乐业务，将在电视购物和游戏娱乐两大业务领域展开深入合作。在电视购物领域上，公司的电视购物平台将引入中国联通的产品和服务，拓展渠道资源并且开展线下推广活动；而在游戏娱乐领域上，公司将为中国联通手机平台提供手机游戏产品，并且双方将合作孵化爆款级游戏产品。公司已经拥有了腾讯、微软和中国电信等战略伙伴，此次跟中国联通合作将加强公司在娱乐内容的竞争力，进一步完善"娱乐+"的生态布局。 整合内容和渠道资源，传统广电和电信业融合加速推进 公司拥有IPTV全国内容服务牌照，而中国联通作为国内拥有ITPV传输牌照的两家运营商之一，公司与联通的合作将进一步巩固公司在IPTV业务方面的竞争优势，有助于公司实现全国化的IPTV智能电视一体机的布局。此外，公司将和联通进行联合运营全国家庭互联网业务运营中心，进一步拓宽其渠道资源。未来公司跟中国联通可能展开资本与股权方面的合作，以互相持有股权或共同投资新业务的方式，公司与中国联通的合作也标志着传统广电业和电信业的加速融合。 盈利预测 公司作为国内领先的国有文化企业，先后跟中国电信和中国联通签订战略合作，进一步进行广电业和电信业的资源整合，有望产生协同效应。我们预计公司2017～2019年EPS分别为1.03元、1.25元与1.57元，对应当前股价PE为16.3倍、13.6倍、10.8倍。首次推荐，给予"增持"评级 风险提示: 产业扩张及战略布局低于预期，政策方向不利于公司业务拓展 |
